Ejercicio resuelto de Economía · 2022

La situación económica y financiera de una empresa a 31 de diciembre de 2021 se expresa en los siguientes elementos patrimoniales valorados en miles de euros: [2 puntos]

Elemento patrimonial	Importe (miles de €) Clientes	210 Deudas a largo plazo	100 Maquinaria	1000 Capital social	1000 Elementos de transporte	200 Deudas a corto plazo con entidades de crédito	50 Amortización acumulada del inmovilizado material	100 Caja	¿?? Proveedores	450 Productos terminados	100 Bancos (saldo en cuenta a su favor)	90

Se desconoce la cantidad que es caja y se sabe que el fondo de maniobra es nulo.

A la vista de esta información, se pide:

a) Organice el balance de la empresa por masas patrimoniales. Organice la masa patrimonial activo corriente por submasas patrimoniales.

b) Calcule el valor de caja y comente las implicaciones de un fondo de maniobra nulo.

c) Calcule y comente los ratios de (1) liquidez, (2) tesorería y (3) tesorería inmediata.

$\mathbf{\text{a)}}\mathbf{\text{Organice}}\mathbf{\text{el}}\mathbf{\text{balance}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{la}}\mathbf{\text{empresa}}\mathbf{\text{por}}\mathbf{\text{masas}}\mathbf{\text{patrimoniales.}}\mathbf{\text{Organice}}\mathbf{\text{la}}\mathbf{\text{masa}}\mathbf{\text{patrimonial}}\mathbf{\text{activo}}\mathbf{\text{corriente}}\mathbf{\text{por}}\mathbf{\text{submasas}}\mathbf{\text{patrimoniales.}}$

Antes de montar el balance hay que averiguar el saldo de caja. El fondo de maniobra es nulo, de modo que el activo corriente y el pasivo corriente han de coincidir. El pasivo corriente son los proveedores y las deudas a corto plazo con entidades de crédito:

$PC=450+50=500\text{ miles}$

$FM=AC-PC=0\Rightarrow AC=500\text{ miles}$

El activo corriente conocido son los productos terminados, los clientes y los bancos, es decir, 400.000 €, luego la caja asciende a 100.000 €. Con ese dato, y desglosando el activo corriente en sus tres submasas, el balance queda así (importes en miles de euros):

ACTIVO	Importe (miles de €)	PN Y PASIVO	Importe (miles de €) $\mathbf{\text{ACTIVO}}\mathbf{\text{NO}}\mathbf{\text{CORRIENTE}}$	$\mathbf{\text{1.100}}$	$\mathbf{\text{PATRIMONIO}}\mathbf{\text{NETO}}$	$\mathbf{\text{1.000}}$ Maquinaria	1.000	Capital social	1.000 Elementos de transporte	200	$\mathbf{\text{PASIVO}}\mathbf{\text{NO}}\mathbf{\text{CORRIENTE}}$	$\mathbf{\text{100}}$ Amortización Ac. inmov. material	-100	Deudas a largo plazo	100 $\mathbf{\text{ACTIVO}}\mathbf{\text{CORRIENTE}}$	$\mathbf{\text{500}}$	$\mathbf{\text{PASIVO}}\mathbf{\text{CORRIENTE}}$	$\mathbf{\text{500}}$ $\mathbf{\text{Existencias}}$	$\mathbf{\text{100}}$	Proveedores	450 Productos terminados	100	Deudas a corto plazo con entidades de crédito	50 $\mathbf{\text{Realizable}}$	$\mathbf{\text{210}}$		Clientes	210		$\mathbf{\text{Disponible}}$	$\mathbf{\text{190}}$		Caja	100		Bancos	90		$\mathbf{\text{TOTAL}}\mathbf{\text{ACTIVO}}$	$\mathbf{\text{1.600}}$	$\mathbf{\text{TOTAL}}\mathbf{\text{PN}}\mathbf{\text{Y}}\mathbf{\text{PASIVO}}$	$\mathbf{\text{1.600}}$

El balance cuadra: el activo total y la suma del patrimonio neto y el pasivo ascienden ambos a 1.600.000 €.

$\mathbf{\text{b)}}\mathbf{\text{Calcule}}\mathbf{\text{el}}\mathbf{\text{valor}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{caja}}\mathbf{\text{y}}\mathbf{\text{comente}}\mathbf{\text{las}}\mathbf{\text{implicaciones}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{un}}\mathbf{\text{fondo}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{maniobra}}\mathbf{\text{nulo.}}$

El valor de caja se obtiene despejando en la igualdad que impone el fondo de maniobra nulo:

$100+210+90+\text{Caja}=500$

$\text{Caja}=500-400=100\text{ miles}$

El saldo de caja asciende a 100.000 €.

Que el fondo de maniobra sea nulo significa que todo el activo corriente está financiado con deudas a corto plazo y que los recursos permanentes financian exactamente el activo no corriente. La empresa se encuentra en un equilibrio muy justo: en teoría puede atender sus pagos, porque lo que espera realizar en menos de un año iguala lo que debe pagar en ese mismo plazo, pero no dispone de ningún margen de seguridad, de modo que un retraso en el cobro a clientes o una ralentización de las ventas la dejarían sin capacidad de pago. Lo recomendable es un fondo de maniobra positivo que actúe de colchón de seguridad; solo las empresas con un ciclo de explotación muy rápido, que cobran al contado y pagan a plazo, pueden sostener uno nulo o negativo.

$\mathbf{\text{c)}}\mathbf{\text{Calcule}}\mathbf{\text{y}}\mathbf{\text{comente}}\mathbf{\text{los}}\mathbf{\text{ratios}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{(1)}}\mathbf{\text{liquidez,}}\mathbf{\text{(2)}}\mathbf{\text{tesorer}}\acute{\mathbf{\text{ı}}}\mathbf{\text{a}}\mathbf{\text{y}}\mathbf{\text{(3)}}\mathbf{\text{tesorer}}\acute{\mathbf{\text{ı}}}\mathbf{\text{a}}\mathbf{\text{inmediata.}}$

El realizable son los clientes (210.000 €) y el disponible, la caja y los bancos (190.000 €).

$\text{Liquidez}={\displaystyle \frac{\text{Activo corriente}}{\text{Pasivo corriente}}}={\displaystyle \frac{500}{500}}=1$

$\text{Tesorer}\acute{\text{ı}}\text{a}={\displaystyle \frac{\text{Realizable}+\text{Disponible}}{\text{Pasivo corriente}}}={\displaystyle \frac{210+190}{500}}=\mathrm{0,8}$

$\text{Tesorer}\acute{\text{ı}}\text{a inmediata}={\displaystyle \frac{\text{Disponible}}{\text{Pasivo corriente}}}={\displaystyle \frac{190}{500}}=\mathrm{0,38}$

La ratio de liquidez vale exactamente 1, como corresponde a un fondo de maniobra nulo, cuando lo recomendable está entre 1,5 y 2: la empresa cubre sus deudas a corto plazo justo, sin margen. La ratio de tesorería, 0,8, se acerca al valor de referencia próximo a 1 y la de tesorería inmediata, 0,38, supera el intervalo habitual de 0,1 a 0,3. El diagnóstico es, por tanto, matizado: el equilibrio es ajustado, pero la calidad del activo corriente es buena, porque solo la quinta parte son existencias y el resto son derechos de cobro y tesorería; la empresa no depende de vender su almacén para pagar.