Ejercicio resuelto de Economía · 2025

Hugo es el director financiero de la empresa Maca, SA, y ha de efectuar un análisis financiero de la empresa, teniendo en cuenta las siguientes partidas patrimoniales a 31 de diciembre de 2024:

proveedores: 20.500 €; hacienda pública acreedora por conceptos fiscales: 5.100 €; equipos para proceso de información: 70.000 €; capital: 250.000 €; reservas voluntarias: 51.000 €; terrenos y bienes naturales: 120.000 €; construcciones: 250.000 €; bancos: 154.000 €; acreedores por prestación de servicios: 82.000 €; aplicaciones informáticas: 80.000 €; clientes: 56.000 €; amortización acumulada inmovilizado material: 159.800 €; mercaderías: 10.100 €; deudas a largo plazo con entidades de crédito: 170.000 €; resultado del ejercicio (pérdidas): 32.300 €; amortización acumulada inmovilizado intangible: 34.000 €.

Con el fin de ayudarle a hacer el análisis, puede contestar las cuestiones siguientes:

a) Calcule e interprete las ratios de garantía, tesorería y calidad de la deuda, así como el fondo de maniobra. Deje indicados los cálculos hechos. [1,6 puntos]

b) A la vista de los resultados obtenidos, ¿propondría alguna mejora a la situación financiera de la empresa? ¿Cuál? [0,4 puntos]

$\mathbf{\text{a)}}\mathbf{\text{Calcule}}\mathbf{\text{e}}\mathbf{\text{interprete}}\mathbf{\text{las}}\mathbf{\text{ratios}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{garant}}\acute{\mathbf{\text{ı}}}\mathbf{\text{a,}}\mathbf{\text{tesorer}}\acute{\mathbf{\text{ı}}}\mathbf{\text{a}}\mathbf{\text{y}}\mathbf{\text{calidad}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{la}}\mathbf{\text{deuda,}}\mathbf{\text{as}}\acute{\mathbf{\text{ı}}}\mathbf{\text{como}}\mathbf{\text{el}}\mathbf{\text{fondo}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{maniobra.}}\mathbf{\text{Deje}}\mathbf{\text{indicados}}\mathbf{\text{los}}\mathbf{\text{c}}\acute{\mathbf{\text{a}}}\mathbf{\text{lculos}}\mathbf{\text{hechos.}}\mathbf{\text{[1,6}}\mathbf{\text{puntos]}}$

Antes de calcular ninguna ratio conviene ordenar las partidas en un balance, que es lo que permite identificar cada masa patrimonial. Las dos amortizaciones acumuladas minoran el inmovilizado al que corresponden y el resultado del ejercicio, al ser pérdidas, resta dentro del patrimonio neto.

ACTIVO	Importe (€)	PN Y PASIVO	Importe (€) $\mathbf{\text{ACTIVO}}\mathbf{\text{NO}}\mathbf{\text{CORRIENTE}}$	$\mathbf{\text{326.200}}$	$\mathbf{\text{PATRIMONIO}}\mathbf{\text{NETO}}$	$\mathbf{\text{268.700}}$ $\mathbf{\text{Inmovilizado}}\mathbf{\text{intangible}}$	$\mathbf{\text{46.000}}$	Capital	250.000 Aplicaciones informáticas	80.000	Reservas voluntarias	51.000 Amortización acumulada del inmovilizado intangible	-34.000	Resultado del ejercicio (pérdidas)	-32.300 $\mathbf{\text{Inmovilizado}}\mathbf{\text{material}}$	$\mathbf{\text{280.200}}$	$\mathbf{\text{PASIVO}}\mathbf{\text{NO}}\mathbf{\text{CORRIENTE}}$	$\mathbf{\text{170.000}}$ Terrenos y bienes naturales	120.000	Deudas a largo plazo con entidades de crédito	170.000 Construcciones	250.000	$\mathbf{\text{PASIVO}}\mathbf{\text{CORRIENTE}}$	$\mathbf{\text{107.600}}$ Equipos para proceso de información	70.000	Proveedores	20.500 Amortización acumulada del inmovilizado material	-159.800	Acreedores por prestación de servicios	82.000 $\mathbf{\text{ACTIVO}}\mathbf{\text{CORRIENTE}}$	$\mathbf{\text{220.100}}$	Hacienda pública acreedora por conceptos fiscales	5.100 Existencias: mercaderías	10.100		Realizable: clientes	56.000		Disponible: bancos	154.000		$\mathbf{\text{TOTAL}}\mathbf{\text{ACTIVO}}$	$\mathbf{\text{546.300}}$	$\mathbf{\text{TOTAL}}\mathbf{\text{PN}}\mathbf{\text{Y}}\mathbf{\text{PASIVO}}$	$\mathbf{\text{546.300}}$

La ratio de garantía, o distancia a la quiebra, mide la capacidad del activo total para responder de la totalidad de las deudas:

$\text{Garant}\acute{\text{ı}}\text{a}={\displaystyle \frac{\text{Activo total}}{\text{Pasivo exigible}}}={\displaystyle \frac{546.300}{170.000+107.600}}=\mathrm{1,97}$

Un 1,97, cerca de 2 y por encima del 1,5 de referencia, indica que la empresa tiene capacidad de sobra para afrontar toda su deuda con su activo: es solvente a largo plazo y no está en riesgo de quiebra.

La ratio de tesorería, o prueba del ácido, mide la capacidad de atender las deudas a corto plazo sin vender existencias:

$\text{Tesorer}\acute{\text{ı}}\text{a}={\displaystyle \frac{\text{Realizable}+\text{Disponible}}{\text{Pasivo corriente}}}={\displaystyle \frac{56.000+154.000}{107.600}}=\mathrm{1,95}$

El valor recomendado ronda la unidad, así que un 1,95 es excesivo: la empresa mantiene casi el doble de lo que debe a corto plazo en clientes y, sobre todo, en el banco. Tiene un exceso de liquidez, es decir, activos de los que no obtiene rendimiento financiero alguno.

La ratio de calidad de la deuda indica qué parte del pasivo exigible vence a corto plazo; cuanto más baja, mejor:

$\text{Calidad de la deuda}={\displaystyle \frac{\text{Pasivo corriente}}{\text{Pasivo exigible}}}={\displaystyle \frac{107.600}{277.600}}=\mathrm{0,39}$

Un 0,39 es un valor óptimo: menos del 40 % de la deuda vence en menos de un año, de modo que el grueso del endeudamiento es a largo plazo y la empresa dispone de tiempo y de margen operativo para devolverlo.

El fondo de maniobra es la parte del activo corriente financiada con recursos permanentes:

$FM=\text{Activo corriente}-\text{Pasivo corriente}=220.100-107.600=112.500$

El fondo de maniobra es positivo, de 112.500 €: la empresa está en equilibrio patrimonial y puede liquidar todo su exigible a corto plazo con su activo corriente y aún disponer de margen.

$\mathbf{\text{b)}}\mathbf{\text{A}}\mathbf{\text{la}}\mathbf{\text{vista}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{los}}\mathbf{\text{resultados}}\mathbf{\text{obtenidos,}}\mathbf{\text{¿propondr}}\acute{\mathbf{\text{ı}}}\mathbf{\text{a}}\mathbf{\text{alguna}}\mathbf{\text{mejora}}\mathbf{\text{a}}\mathbf{\text{la}}\mathbf{\text{situaci}}\acute{\mathbf{\text{o}}}\mathbf{\text{n}}\mathbf{\text{financiera}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{la}}\mathbf{\text{empresa?}}\mathbf{\text{¿Cu}}\acute{\mathbf{\text{a}}}\mathbf{\text{l?}}\mathbf{\text{[0,4}}\mathbf{\text{puntos]}}$

La situación financiera de Maca, SA, es sólida: es solvente, está bien endeudada a largo plazo y tiene un fondo de maniobra amplio. El único desajuste es el exceso de liquidez que revelan la ratio de tesorería y los 154.000 € parados en el banco.

La mejora que se propone es rebajar la ratio de tesorería invirtiendo parte del disponible en activos que generen rendimiento, ya sean inversiones financieras o inversiones productivas que ayuden a revertir las pérdidas del ejercicio. Podría destinarse también una parte a amortizar anticipadamente deuda a largo plazo, lo que reduciría los gastos financieros. Y, dado que el ejercicio se ha cerrado con unas pérdidas de 32.300 €, conviene actuar sobre la cuenta de resultados, porque unas pérdidas sostenidas acabarían erosionando el patrimonio neto y deteriorando todas las ratios calculadas.