Ejercicio resuelto de Economía · 2022

B) PRUEBA PRÁCTICA (4 puntos)

Realice dos de los cuatro ejercicios siguientes, cada uno de ellos con un valor máximo de dos puntos:

EJERCICIO 3: CÁLCULO DE RATIOS Y ANÁLISIS DE RENTABILIDAD

A continuación se muestran los valores correspondientes a las masas patrimoniales de la empresa Kalita S.A. a fecha de 31 de diciembre de 2021. También se aportan los valores de diversos elementos de la cuenta de resultados de la empresa en 2021. Todo expresado en miles de euros.

Concepto	Importe (miles de €) Beneficio de explotación	1.600 Disponible	100 Exigible a corto plazo	3.000 Exigible a largo plazo	1.000 Existencias	2.000 Fondos propios (excluido el Resultado del ejercicio)	1.450 Ingresos de explotación	5.000 Inmovilizado financiero	500 Inmovilizado intangible	250 Inmovilizado material	3.000 Realizable	600 Resultados del ejercicio	1.000

a) Analice la situación financiera de la empresa indicando los ratios utilizados. Interprete brevemente los resultados obtenidos. (1 punto)

b) Analice la rentabilidad de la empresa. Interprete brevemente los resultados obtenidos. (1 punto).

$\mathbf{\text{a)}}\mathbf{\text{Analice}}\mathbf{\text{la}}\mathbf{\text{situaci}}\acute{\mathbf{\text{o}}}\mathbf{\text{n}}\mathbf{\text{financiera}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{la}}\mathbf{\text{empresa}}\mathbf{\text{indicando}}\mathbf{\text{los}}\mathbf{\text{ratios}}\mathbf{\text{utilizados.}}\mathbf{\text{Interprete}}\mathbf{\text{brevemente}}\mathbf{\text{los}}\mathbf{\text{resultados}}\mathbf{\text{obtenidos.}}\mathbf{\text{(1}}\mathbf{\text{punto)}}$

Se ordenan primero las masas patrimoniales, en miles de euros:

$ANC=250+3.000+500=3.750$

$AC=2.000+600+100=2.700$

$\text{Activo}=6.450$

El patrimonio neto son los fondos propios más el resultado, $1.450+1.000=2.450$; el pasivo no corriente, 1.000, y el pasivo corriente, 3.000. El balance cuadra en 6.450.

La ratio de liquidez compara el activo corriente con las deudas a corto plazo:

$\text{Liquidez}={\displaystyle \frac{2.700}{3.000}}=\mathrm{0,90}$

La de tesorería excluye las existencias:

$\text{Tesorer}\acute{\text{ı}}\text{a}={\displaystyle \frac{600+100}{3.000}}=\mathrm{0,23}$

La de disponibilidad se queda con el dinero:

$\text{Disponibilidad}={\displaystyle \frac{100}{3.000}}=\mathrm{0,03}$

La de garantía mide la solvencia a largo plazo:

$\text{Garant}\acute{\text{ı}}\text{a}={\displaystyle \frac{6.450}{4.000}}=\mathrm{1,61}$

Y la de endeudamiento, el peso de los recursos ajenos:

$\text{Endeudamiento}={\displaystyle \frac{4.000}{6.450}}=\mathrm{0,62}$

El fondo de maniobra es $2.700-3.000=-300$ miles de euros, negativo.

Kalita S.A. presenta un desequilibrio financiero a corto plazo. La liquidez de 0,90 está por debajo de la unidad y el fondo de maniobra es negativo: una parte del activo no corriente se financia con deudas que vencen dentro del año. El problema se agrava al mirar la composición del activo corriente, porque casi todo son existencias: la ratio de tesorería, 0,23, y sobre todo la de disponibilidad, 0,03, revelan que la empresa apenas tiene dinero para atender sus pagos inmediatos y depende por completo de vender su almacén. A largo plazo la garantía de 1,61 aleja el riesgo de quiebra, pero el endeudamiento de 0,62 es alto y, además, tres cuartas partes de la deuda vencen a corto plazo.

$\mathbf{\text{b)}}\mathbf{\text{Analice}}\mathbf{\text{la}}\mathbf{\text{rentabilidad}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{la}}\mathbf{\text{empresa.}}\mathbf{\text{Interprete}}\mathbf{\text{brevemente}}\mathbf{\text{los}}\mathbf{\text{resultados}}\mathbf{\text{obtenidos.}}\mathbf{\text{(1}}\mathbf{\text{punto).}}$

La rentabilidad económica mide el rendimiento del activo:

$RE={\displaystyle \frac{1.600}{6.450}}=\mathrm{0,2481}=\mathrm{24,81}\mathrm{\%}$

La rentabilidad financiera, lo que ganan los propietarios:

$RF={\displaystyle \frac{1.000}{2.450}}=\mathrm{0,4082}=\mathrm{40,82}\mathrm{\%}$

Y la económica se descompone en margen y rotación:

$\text{Margen}={\displaystyle \frac{1.600}{5.000}}=\mathrm{0,32}=32\mathrm{\%}$

$\text{Rotaci}\acute{\text{o}}\text{n}={\displaystyle \frac{5.000}{6.450}}=\mathrm{0,78}$

$\mathrm{0,32}\cdot \mathrm{0,78}=\mathrm{0,2481}$

La empresa obtiene 24,81 € de beneficio de explotación por cada 100 € de activo y 40,82 € de beneficio neto por cada 100 € de recursos propios, cifras muy altas. La rentabilidad financiera casi duplica a la económica gracias al apalancamiento: al financiarse en un 62 % con recursos ajenos que cuestan menos de lo que rinde el activo, el beneficio se reparte entre pocos euros de capital propio. Ahora bien, ese mismo apalancamiento es la causa del desequilibrio del apartado anterior, de modo que la elevada rentabilidad de los socios se está obteniendo a cambio de un riesgo financiero considerable.