Ejercicio resuelto de Economía · 2026

Por último Doña Ana Motín nos pide que revisemos la información acerca de los siguientes proyectos y asesoremos sobre ellos de acuerdo a los siguientes datos.

La empresa PERRARI, S.A. está pensando en lanzar al mercado un nuevo modelo de coche. ¿Qué modelo recomendaría a partir de los siguientes datos y los criterios de selección de inversiones que se proponen?

(en euros)	Desembolso inicial	Flujo Neto de Caja - año 1	Flujo Neto de Caja - año 2	Flujo Neto de Caja - año 3 TESTAGROSA F40	100.000	40.000	50.000	30.000 BENZO KAINA 007	120.000	80.000	80.000	-

Se pide:

a) Según el criterio del plazo de recuperación o payback. Seleccione y justifique la elección. [1,25 puntos]

b) Según el criterio del VAN, considerando una tasa anual de actualización o descuento del 5%. Seleccione y justifique la selección. [1,25 puntos]

$\mathbf{\text{a)}}\mathbf{\text{Seg}}\acute{\mathbf{\text{u}}}\mathbf{\text{n}}\mathbf{\text{el}}\mathbf{\text{criterio}}\mathbf{\text{del}}\mathbf{\text{plazo}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{recuperaci}}\acute{\mathbf{\text{o}}}\mathbf{\text{n}}\mathbf{\text{o}}\mathbf{\text{payback.}}\mathbf{\text{Seleccione}}\mathbf{\text{y}}\mathbf{\text{justifique}}\mathbf{\text{la}}\mathbf{\text{elecci}}\acute{\mathbf{\text{o}}}\mathbf{\text{n.}}\mathbf{\text{[1,25}}\mathbf{\text{puntos]}}$

El plazo de recuperación o payback es el tiempo que tardan los flujos netos de caja acumulados, sin actualizar, en devolver el desembolso inicial. Se suman los flujos año a año y, cuando el desembolso se completa dentro de un año, la parte necesaria de ese flujo se convierte en meses multiplicando por 12.

Modelo TESTAGROSA F40: el desembolso es de 100.000 €. Al final del primer año se han recuperado 40.000 €; al final del segundo, 40.000 + 50.000 = 90.000 €, y quedan pendientes 10.000 €, que llegan durante el tercer año, cuyo flujo es de 30.000 €:

${\displaystyle \frac{10.000}{30.000}}\cdot 12=4\text{ meses}$

El TESTAGROSA F40 recupera el desembolso en 2 años y 4 meses.

Modelo BENZO KAINA 007: el desembolso es de 120.000 €. Al final del primer año se han recuperado 80.000 € y faltan 40.000 €, que se obtienen del segundo flujo, de 80.000 €:

${\displaystyle \frac{40.000}{80.000}}\cdot 12=6\text{ meses}$

El BENZO KAINA 007 recupera el desembolso en 1 año y 6 meses.

Se selecciona el BENZO KAINA 007, porque devuelve la inversión diez meses antes que el otro modelo. La justificación es de riesgo y de liquidez: cuanto antes regresa el dinero a la empresa, menos tiempo permanece inmovilizado y menos expuesto queda a que las previsiones de venta fallen, algo especialmente relevante en el lanzamiento de un modelo nuevo.

$\mathbf{\text{b)}}\mathbf{\text{Seg}}\acute{\mathbf{\text{u}}}\mathbf{\text{n}}\mathbf{\text{el}}\mathbf{\text{criterio}}\mathbf{\text{del}}\mathbf{\text{VAN,}}\mathbf{\text{considerando}}\mathbf{\text{una}}\mathbf{\text{tasa}}\mathbf{\text{anual}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{actualizaci}}\acute{\mathbf{\text{o}}}\mathbf{\text{n}}\mathbf{\text{o}}\mathbf{\text{descuento}}\mathbf{\text{del}}\mathbf{\text{5\%.}}\mathbf{\text{Seleccione}}\mathbf{\text{y}}\mathbf{\text{justifique}}\mathbf{\text{la}}\mathbf{\text{selecci}}\acute{\mathbf{\text{o}}}\mathbf{\text{n.}}\mathbf{\text{[1,25}}\mathbf{\text{puntos]}}$

El valor actual neto actualiza los flujos netos de caja al momento inicial con la tasa de descuento $k$ y les resta el desembolso $D$:

$VAN=-D+\sum {\displaystyle \frac{F_t}{(1+k{)}^t}}$

$VA{N}_{TESTAGROSA}=-100.000+{\displaystyle \frac{40.000}{\mathrm{1,05}}}+{\displaystyle \frac{50.000}{{\mathrm{1,05}}^2}}+{\displaystyle \frac{30.000}{{\mathrm{1,05}}^3}}=\mathrm{9.361,84}$

$VA{N}_{BENZO}=-120.000+{\displaystyle \frac{80.000}{\mathrm{1,05}}}+{\displaystyle \frac{80.000}{{\mathrm{1,05}}^2}}=\mathrm{28.752,83}$

Los dos modelos son viables, porque los dos valores actuales netos son positivos y ambos rinden por encima del 5 % exigido. Se selecciona el BENZO KAINA 007, que crea 28.752,83 € de valor frente a los 9.361,84 € del TESTAGROSA F40, es decir, más del triple, y eso a pesar de generar flujos durante un año menos.

Los dos criterios coinciden, de modo que la recomendación a PERRARI, S.A. no ofrece dudas: debe lanzar el modelo BENZO KAINA 007, que recupera antes el desembolso y además genera más valor.