Ejercicio resuelto de Economía · 2021

(3,5 puntos) La compañía FINCHER, dedicada al diseño y fabricación de mamparas protectoras de plexiglás, presenta los siguientes datos correspondientes a su actividad durante el ejercicio 2020 (cifras en euros):

CONCEPTO	IMPORTE Existencias finales	50.000 Ventas netas y otros ingresos	900.000 Gastos de personal	130.000 Ingresos financieros	3.400 Dotación para amortizaciones	75.000 Gastos externos y de explotación (publicidad, alquileres, seguros)	325.000 Existencias iniciales	87.000 Compras netas	215.000 Pasivo corriente	135.000 Pasivo no corriente	365.000 Patrimonio neto	320.000

a) Calcule el Resultado de explotación (BAII) de la empresa. (1 punto)

b) La empresa ha estimado que el Coste de los fondos ajenos (CFA) es el 7,5 %. Suponiendo que todo el pasivo de la empresa tiene coste, calcule el importe (en euros) de los intereses pagados por los fondos ajenos por parte de la empresa. (0,5 puntos)

c) Teniendo en cuenta el cálculo de los intereses del apartado anterior, calcule el Resultado antes de impuestos (BAI). (0.5 puntos)

d) El director financiero considera que la empresa se encuentra excesivamente endeudada. ¿Está de acuerdo con dicha afirmación? Razone la respuesta a partir del cálculo del ratio financiero adecuado. (0,5 puntos)

e) Sabiendo que el activo corriente de la compañía se subdivide en las siguientes masas patrimoniales, calcule el Ratio de tesorería (o liquidez inmediata) e interprete el resultado obtenido: (0,5 puntos)

Cifras en euros:

ACTIVO CORRIENTE	315.000 EXISTENCIAS	50.000 REALIZABLE	120.000 DISPONIBLE	145.000

f) Identifique el posible error/errores conceptuales en la siguiente afirmación y justifique el porqué de dicho error/errores: “Según Ansoff, la estrategia de Expansión es una estrategia de crecimiento que consiste en potenciar los negocios actuales de la empresa, y para ello se deben mantener necesariamente las dos dimensiones de negocio ya presentes en la empresa: producto y mercado”. (0,5 puntos)

$\mathbf{\text{a)}}\mathbf{\text{Calcule}}\mathbf{\text{el}}\mathbf{\text{Resultado}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{explotaci}}\acute{\mathbf{\text{o}}}\mathbf{\text{n}}\mathbf{\text{(BAII)}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{la}}\mathbf{\text{empresa.}}\mathbf{\text{[1}}\mathbf{\text{punto]}}$

El resultado de explotación recoge lo que la empresa gana con su actividad ordinaria, antes de los intereses y del impuesto. Se parte de las ventas netas, se corrigen con la variación de existencias y se restan los gastos de la actividad. Los ingresos financieros y las tres magnitudes de balance que trae la tabla, el patrimonio neto y los dos pasivos, no intervienen aquí.

La variación de existencias es la diferencia entre las finales y las iniciales:

$50.000-87.000=-37.000$ €

Concepto	Importe (€) Ventas netas y otros ingresos	900.000 Variación de existencias	-37.000 Compras netas	-215.000 Gastos de personal	-130.000 Gastos externos y de explotación	-325.000 Dotación para amortizaciones	-75.000 $\mathbf{\text{Resultado}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{explotaci}}\acute{\mathbf{\text{o}}}\mathbf{\text{n}}\mathbf{\text{(BAII)}}$	$\mathbf{\text{118.000}}$

$BAII=900.000-37.000-215.000-130.000-325.000-75.000=118.000$ €

El resultado de explotación de FINCHER en 2020 asciende a 118.000 €.

$\mathbf{\text{b)}}\mathbf{\text{La}}\mathbf{\text{empresa}}\mathbf{\text{ha}}\mathbf{\text{estimado}}\mathbf{\text{que}}\mathbf{\text{el}}\mathbf{\text{Coste}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{los}}\mathbf{\text{fondos}}\mathbf{\text{ajenos}}\mathbf{\text{(CFA)}}\mathbf{\text{es}}\mathbf{\text{el}}\mathbf{\text{7,5}}\mathbf{\text{\%.}}\mathbf{\text{Suponiendo}}\mathbf{\text{que}}\mathbf{\text{todo}}\mathbf{\text{el}}\mathbf{\text{pasivo}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{la}}\mathbf{\text{empresa}}\mathbf{\text{tiene}}\mathbf{\text{coste,}}\mathbf{\text{calcule}}\mathbf{\text{el}}\mathbf{\text{importe}}\mathbf{\text{(en}}\mathbf{\text{euros)}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{los}}\mathbf{\text{intereses}}\mathbf{\text{pagados}}\mathbf{\text{por}}\mathbf{\text{los}}\mathbf{\text{fondos}}\mathbf{\text{ajenos}}\mathbf{\text{por}}\mathbf{\text{parte}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{la}}\mathbf{\text{empresa.}}\mathbf{\text{[0,5}}\mathbf{\text{puntos]}}$

El exigible total es la suma del pasivo corriente y del pasivo no corriente:

$135.000+365.000=500.000$ €

El coste de los fondos ajenos es el cociente entre los intereses pagados y ese exigible, de donde se despejan los intereses:

$CFA={\displaystyle \frac{\text{Intereses}}{\text{Pasivo}}}\Rightarrow \text{Intereses}=500.000\cdot \mathrm{0,075}=37.500$ €

La empresa paga 37.500 € al año por los fondos ajenos.

$\mathbf{\text{c)}}\mathbf{\text{Teniendo}}\mathbf{\text{en}}\mathbf{\text{cuenta}}\mathbf{\text{el}}\mathbf{\text{c}}\acute{\mathbf{\text{a}}}\mathbf{\text{lculo}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{los}}\mathbf{\text{intereses}}\mathbf{\text{del}}\mathbf{\text{apartado}}\mathbf{\text{anterior,}}\mathbf{\text{calcule}}\mathbf{\text{el}}\mathbf{\text{Resultado}}\mathbf{\text{antes}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{impuestos}}\mathbf{\text{(BAI).}}\mathbf{\text{[0,5}}\mathbf{\text{puntos]}}$

Al resultado de explotación se le suman los ingresos financieros y se le restan los gastos financieros, que son los intereses recién calculados:

$BAI=118.000+3.400-37.500=83.900$ €

El resultado antes de impuestos de FINCHER es de 83.900 €.

$\mathbf{\text{d)}}\mathbf{\text{El}}\mathbf{\text{director}}\mathbf{\text{financiero}}\mathbf{\text{considera}}\mathbf{\text{que}}\mathbf{\text{la}}\mathbf{\text{empresa}}\mathbf{\text{se}}\mathbf{\text{encuentra}}\mathbf{\text{excesivamente}}\mathbf{\text{endeudada.}}\mathbf{\text{¿Est}}\acute{\mathbf{\text{a}}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{acuerdo}}\mathbf{\text{con}}\mathbf{\text{dicha}}\mathbf{\text{afirmaci}}\acute{\mathbf{\text{o}}}\mathbf{\text{n?}}\mathbf{\text{Razone}}\mathbf{\text{la}}\mathbf{\text{respuesta}}\mathbf{\text{a}}\mathbf{\text{partir}}\mathbf{\text{del}}\mathbf{\text{c}}\acute{\mathbf{\text{a}}}\mathbf{\text{lculo}}\mathbf{\text{del}}\mathbf{\text{ratio}}\mathbf{\text{financiero}}\mathbf{\text{adecuado.}}\mathbf{\text{[0,5}}\mathbf{\text{puntos]}}$

El ratio adecuado es el de endeudamiento total, que compara los recursos ajenos con los propios:

$\text{Endeudamiento}={\displaystyle \frac{\text{Exigible total}}{\text{Patrimonio neto}}}={\displaystyle \frac{500.000}{320.000}}=\mathrm{1,56}$

Sí se está de acuerdo con el director financiero. El valor ideal de este ratio es 1, y hay autores que lo sitúan alrededor de 0,5 o en el intervalo de 0,66 a 1,25. Con un 1,56 la empresa emplea más de un euro y medio de recursos ajenos por cada euro de recursos propios, de modo que presenta un problema de exceso de deuda, con la carga financiera y la pérdida de autonomía que ello supone.

$\mathbf{\text{e)}}\mathbf{\text{Sabiendo}}\mathbf{\text{que}}\mathbf{\text{el}}\mathbf{\text{activo}}\mathbf{\text{corriente}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{la}}\mathbf{\text{compa}}\widetilde{\mathbf{\text{n}}}\acute{\mathbf{\text{ı}}}\mathbf{\text{a}}\mathbf{\text{se}}\mathbf{\text{subdivide}}\mathbf{\text{en}}\mathbf{\text{las}}\mathbf{\text{siguientes}}\mathbf{\text{masas}}\mathbf{\text{patrimoniales,}}\mathbf{\text{calcule}}\mathbf{\text{el}}\mathbf{\text{Ratio}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{tesorer}}\acute{\mathbf{\text{ı}}}\mathbf{\text{a}}\mathbf{\text{(o}}\mathbf{\text{liquidez}}\mathbf{\text{inmediata)}}\mathbf{\text{e}}\mathbf{\text{interprete}}\mathbf{\text{el}}\mathbf{\text{resultado}}\mathbf{\text{obtenido:}}\mathbf{\text{[0,5}}\mathbf{\text{puntos]}}$

El ratio de tesorería deja fuera las existencias, que son la parte del activo corriente que todavía hay que vender, y compara con el pasivo corriente solo el realizable y el disponible:

$\text{Tesorer}\acute{\text{ı}}\text{a}={\displaystyle \frac{\text{Realizable}+\text{Disponible}}{\text{Pasivo corriente}}}={\displaystyle \frac{120.000+145.000}{135.000}}=\mathrm{1,96}$

El valor ideal de este ratio está alrededor de 1. Aquí el valor está muy por encima de ese valor crítico, lo que significa que hay un exceso de liquidez en la empresa y que tiene activos corrientes ociosos: dinero y derechos de cobro que no están produciendo nada y que convendría invertir.

$\mathbf{\text{f)}}\mathbf{\text{Identifique}}\mathbf{\text{el}}\mathbf{\text{posible}}\mathbf{\text{error/errores}}\mathbf{\text{conceptuales}}\mathbf{\text{en}}\mathbf{\text{la}}\mathbf{\text{siguiente}}\mathbf{\text{afirmaci}}\acute{\mathbf{\text{o}}}\mathbf{\text{n}}\mathbf{\text{y}}\mathbf{\text{justifique}}\mathbf{\text{el}}\mathbf{\text{porqu}}\acute{\mathbf{\text{e}}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{dicho}}\mathbf{\text{error/errores:}}\mathbf{\text{“Seg}}\acute{\mathbf{\text{u}}}\mathbf{\text{n}}\mathbf{\text{Ansoff,}}\mathbf{\text{la}}\mathbf{\text{estrategia}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{Expansi}}\acute{\mathbf{\text{o}}}\mathbf{\text{n}}\mathbf{\text{es}}\mathbf{\text{una}}\mathbf{\text{estrategia}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{crecimiento}}\mathbf{\text{que}}\mathbf{\text{consiste}}\mathbf{\text{en}}\mathbf{\text{potenciar}}\mathbf{\text{los}}\mathbf{\text{negocios}}\mathbf{\text{actuales}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{la}}\mathbf{\text{empresa,}}\mathbf{\text{y}}\mathbf{\text{para}}\mathbf{\text{ello}}\mathbf{\text{se}}\mathbf{\text{deben}}\mathbf{\text{mantener}}\mathbf{\text{necesariamente}}\mathbf{\text{las}}\mathbf{\text{dos}}\mathbf{\text{dimensiones}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{negocio}}\mathbf{\text{ya}}\mathbf{\text{presentes}}\mathbf{\text{en}}\mathbf{\text{la}}\mathbf{\text{empresa:}}\mathbf{\text{producto}}\mathbf{\text{y}}\mathbf{\text{mercado”.}}\mathbf{\text{[0,5}}\mathbf{\text{puntos]}}$

Existe un error conceptual en la afirmación, y está en la palabra «necesariamente». La estrategia de expansión consiste, en efecto, en potenciar los negocios actuales de la empresa manteniendo al menos UNA de las dos dimensiones de negocio, producto o mercado, pero no necesariamente las dos al mismo tiempo.

En la matriz de Ansoff solo la penetración en el mercado mantiene las dos: producto actual y mercado actual. El desarrollo de productos cambia el producto y conserva el mercado, y el desarrollo de mercados conserva el producto y cambia el mercado; las tres son expansión. La única opción que rompe con las dos dimensiones a la vez es la diversificación, que ya no es expansión.