Ejercicio resuelto de Economía · 2020

PIYAPLAN S.L.L. es una empresa extremeña dedicada a la realización de acciones turísticas en nuestra región. Este año ha obtenido los siguientes beneficios antes de intereses e impuestos: BAII = 35.000€. Los intereses que debe pagar por capital ajeno son del 10% anual y su activo total tiene un valor de 250.000€. Todo su activo está financiado con fondos propios menos un préstamo de 150.000€. El tipo impositivo del impuesto de sociedades es, para esta pyme, un 25%.

a) Calcule la rentabilidad económica e interprete el resultado. [1,25 puntos]

b) Calcule la rentabilidad financiera e interprete el resultado. [1,25 puntos]

$\mathbf{\text{a)}}\mathbf{\text{Calcule}}\mathbf{\text{la}}\mathbf{\text{rentabilidad}}\mathbf{\text{econ}}\acute{\mathbf{\text{o}}}\mathbf{\text{mica}}\mathbf{\text{e}}\mathbf{\text{interprete}}\mathbf{\text{el}}\mathbf{\text{resultado.}}\mathbf{\text{[1,25}}\mathbf{\text{puntos]}}$

La rentabilidad económica relaciona el beneficio antes de intereses e impuestos con el activo total, es decir, mide lo que rinde la inversión de la empresa con independencia de cómo esté financiada y de los impuestos que pague:

$RE={\displaystyle \frac{BAII}{\text{Activo total}}}\cdot 100$

$RE={\displaystyle \frac{35.000}{250.000}}\cdot 100=14\mathrm{\%}$

La rentabilidad económica de PIYAPLAN S.L.L. es del 14 %: por cada 100 € invertidos en su activo, la empresa genera 14 € de beneficio antes de atender a los prestamistas y a Hacienda. Como el coste de su deuda es del 10 % anual, la inversión rinde más de lo que cuesta financiarla, lo que indica que el endeudamiento le está resultando favorable.

$\mathbf{\text{b)}}\mathbf{\text{Calcule}}\mathbf{\text{la}}\mathbf{\text{rentabilidad}}\mathbf{\text{financiera}}\mathbf{\text{e}}\mathbf{\text{interprete}}\mathbf{\text{el}}\mathbf{\text{resultado.}}\mathbf{\text{[1,25}}\mathbf{\text{puntos]}}$

La rentabilidad financiera relaciona el beneficio neto, el que queda para los propietarios, con los fondos propios que estos han aportado:

$RF={\displaystyle \frac{BN}{\text{Fondos propios}}}\cdot 100$

Hay que obtener antes las dos cifras. Los fondos propios son la parte del activo que no está financiada con el préstamo:

$FP=250.000-150.000=100.000$

Y el beneficio neto se obtiene restando al BAII los intereses del préstamo, el 10 % de 150.000 €, y aplicando después el tipo del 25 % del impuesto de sociedades:

$BAI=35.000-\mathrm{0,10}\cdot 150.000=35.000-15.000=20.000$

$BN=20.000\cdot (1-\mathrm{0,25})=15.000$

$RF={\displaystyle \frac{15.000}{100.000}}\cdot 100=15\mathrm{\%}$

La rentabilidad financiera es del 15 %: cada 100 € aportados por los socios les devuelven 15 € de beneficio después de intereses e impuestos. Que la rentabilidad financiera supere a la económica, del 14 %, es la señal de un apalancamiento financiero positivo: la empresa se endeuda al 10 % y coloca ese dinero en un activo que rinde el 14 %, de modo que la diferencia se queda en manos de los socios y multiplica su rentabilidad. Si el préstamo hubiera costado más del 14 %, el efecto habría sido el contrario.