Ejercicio resuelto de Economía · 2022

B) PRUEBA PRÁCTICA (4 puntos)

Realice dos de los cuatro ejercicios siguientes, cada uno de ellos con un valor máximo de dos puntos:

EJERCICIO 4: EVALUACIÓN DE INVERSIONES (PUNTUACIÓN MÁXIMA: 2 PUNTOS)

Una empresa dedicada al sector textil se plantea la ampliación de su capacidad productiva. Para ello cuenta con tres alternativas de equipos. La primera con una tecnología similar a la actual y con la misma capacidad de producción; una segunda tecnología, más avanzada con más capacidad de producción; y una de última generación, que permite ampliar la producción en mayor medida al tiempo que ofrece más prestaciones para nuevos productos. La empresa dispone de un presupuesto con recursos propios para nuevos equipos de fabricación que asciende a 50 millones de euros, siendo su coste de capital el 10%. Los importes de la inversión inicial y de los flujos de caja para los 2 años siguientes (ambos en millones de euros) para cada tipo de equipo son los siguientes:

TIPO DE EQUIPO	INVERSIÓN INICIAL	AÑO 1	AÑO 2 ACTUAL	28	15	15 AVANZADA	30	30	30 ÚLTIMA GENERACIÓN	50	50	60

Ordene las tres alternativas de acuerdo con los métodos del Valor Actual Neto y del Plazo de Recuperación Actualizado (Pay-Back Actualizado). Teniendo en cuenta el presupuesto disponible, indique para cada uno de estos dos métodos qué inversión en equipos se debería llevar a cabo.

NOTA: realizar los cálculos en millones de euros y redondear las cifras con dos decimales.

$\mathbf{\text{Ordene}}\mathbf{\text{las}}\mathbf{\text{tres}}\mathbf{\text{alternativas}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{acuerdo}}\mathbf{\text{con}}\mathbf{\text{los}}\mathbf{\text{m}}\acute{\mathbf{\text{e}}}\mathbf{\text{todos}}\mathbf{\text{del}}\mathbf{\text{Valor}}\mathbf{\text{Actual}}\mathbf{\text{Neto}}\mathbf{\text{y}}\mathbf{\text{del}}\mathbf{\text{Plazo}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{Recuperaci}}\acute{\mathbf{\text{o}}}\mathbf{\text{n}}\mathbf{\text{Actualizado}}\mathbf{\text{(Pay-Back}}\mathbf{\text{Actualizado).}}\mathbf{\text{Teniendo}}\mathbf{\text{en}}\mathbf{\text{cuenta}}\mathbf{\text{el}}\mathbf{\text{presupuesto}}\mathbf{\text{disponible,}}\mathbf{\text{indique}}\mathbf{\text{para}}\mathbf{\text{cada}}\mathbf{\text{uno}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{estos}}\mathbf{\text{dos}}\mathbf{\text{m}}\acute{\mathbf{\text{e}}}\mathbf{\text{todos}}\mathbf{\text{qu}}\acute{\mathbf{\text{e}}}\mathbf{\text{inversi}}\acute{\mathbf{\text{o}}}\mathbf{\text{n}}\mathbf{\text{en}}\mathbf{\text{equipos}}\mathbf{\text{se}}\mathbf{\text{deber}}\acute{\mathbf{\text{ı}}}\mathbf{\text{a}}\mathbf{\text{llevar}}\mathbf{\text{a}}\mathbf{\text{cabo.}}$

El valor actual neto es la diferencia entre el valor actualizado de los flujos de caja y el desembolso inicial. Con un coste de capital del 10 % y dos años de horizonte, y trabajando en millones de euros:

$VAN=-D+{\displaystyle \frac{F_1}{\mathrm{1,1}}}+{\displaystyle \frac{F_2}{\mathrm{1,21}}}$

Para el equipo de tecnología actual:

$VA{N}_A=-28+\mathrm{13,64}+\mathrm{12,40}=-\mathrm{1,97}$

Para el de tecnología avanzada:

$VA{N}_B=-30+\mathrm{27,27}+\mathrm{24,79}=\mathrm{22,07}$

Y para el de última generación:

$VA{N}_C=-50+\mathrm{45,45}+\mathrm{49,59}=\mathrm{45,04}$

El orden por valor actual neto es: última generación, 45,04; avanzada, 22,07; y actual, con un valor actual neto negativo que obliga a rechazarla, porque no recupera siquiera el desembolso.

El plazo de recuperación actualizado es el tiempo que tardan los flujos descontados en igualar el desembolso. En el equipo de última generación los flujos acumulados son 45,45 al cabo del primer año y 95,04 al cabo del segundo, de modo que los 50 se alcanzan durante el segundo año:

$50-\mathrm{45,45}=\mathrm{4,55}$

${\displaystyle \frac{\mathrm{4,55}}{\mathrm{49,59}}}=\mathrm{0,09}\text{a}\tilde{\text{n}}\text{os}$

es decir, 1,10 meses: el plazo es de 1 año y 1,10 meses, 1,09 años.

En el equipo de tecnología avanzada los acumulados son 27,27 y 52,07, y faltan $30-\mathrm{27,27}=\mathrm{2,73}$ del segundo año:

${\displaystyle \frac{\mathrm{2,73}}{\mathrm{24,79}}}=\mathrm{0,11}\text{a}\tilde{\text{n}}\text{os}$

o sea, 1,32 meses: 1 año y 1,32 meses, 1,11 años.

En el equipo de tecnología actual los flujos descontados acumulados al final del segundo año suman 26,03, menos que los 28 del desembolso: la inversión no llega a recuperarse en el horizonte previsto, lo que confirma su valor actual neto negativo.

El orden por plazo de recuperación es, por tanto: última generación, 1,09 años; avanzada, 1,11 años; y actual, que no se recupera. Los dos métodos coinciden.

Con un presupuesto de 50 millones la empresa puede acometer un solo equipo, porque la pareja más barata, la avanzada y la actual, costaría 58 millones. La recomendación de ambos criterios es la misma: adquirir el equipo de última generación, que agota exactamente el presupuesto, tiene el mayor valor actual neto y devuelve antes el desembolso.