Ejercicio resuelto de Economía · 2020

COOL, S.A. quiere invertir en cámaras frigoríficas para la conservación de sus productos. El proveedor le ha ofrecido dos alternativas. En el primer caso (cámaras A), se requiere realizar un desembolso inicial de 430.000 euros y se generarían flujos netos de caja anuales de 110.000 euros durante los próximos 6 años. En el segundo caso (cámaras B), se ha de desembolsar inicialmente 510.000 euros, lo que permitirá obtener cada año los siguientes flujos netos de caja: 80.000, 92.000, 120.000, 105.000, 130.000 y 97.000 euros. Se pide:

a) Calcule cuánto tiempo se necesita en cada caso para recuperar la inversión. ¿Qué tipo de cámaras recomendaría adquirir de acuerdo con el criterio del plazo de recuperación? Justifique la respuesta. (1,5 puntos).

b) Indique una fuente de financiación externa a la que COOL, S.A. podría acceder para hacer frente a esta inversión. Explique en qué consiste la fuente de financiación propuesta. (0,5 puntos).

$\mathbf{\text{a)}}\mathbf{\text{Calcule}}\mathbf{\text{cu}}\acute{\mathbf{\text{a}}}\mathbf{\text{nto}}\mathbf{\text{tiempo}}\mathbf{\text{se}}\mathbf{\text{necesita}}\mathbf{\text{en}}\mathbf{\text{cada}}\mathbf{\text{caso}}\mathbf{\text{para}}\mathbf{\text{recuperar}}\mathbf{\text{la}}\mathbf{\text{inversi}}\acute{\mathbf{\text{o}}}\mathbf{\text{n.}}\mathbf{\text{¿Qu}}\acute{\mathbf{\text{e}}}\mathbf{\text{tipo}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{c}}\acute{\mathbf{\text{a}}}\mathbf{\text{maras}}\mathbf{\text{recomendar}}\acute{\mathbf{\text{ı}}}\mathbf{\text{a}}\mathbf{\text{adquirir}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{acuerdo}}\mathbf{\text{con}}\mathbf{\text{el}}\mathbf{\text{criterio}}\mathbf{\text{del}}\mathbf{\text{plazo}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{recuperaci}}\acute{\mathbf{\text{o}}}\mathbf{\text{n?}}\mathbf{\text{Justifique}}\mathbf{\text{la}}\mathbf{\text{respuesta.}}\mathbf{\text{[1,5}}\mathbf{\text{puntos]}}$

El tiempo que se necesita para recuperar la inversión es el plazo de recuperación o payback: el tiempo que tardan los flujos netos de caja acumulados, sin actualizar, en igualar el desembolso inicial. Se acumulan los flujos año a año hasta superar el desembolso y la parte del año que falta se pasa a meses multiplicando por doce, suponiendo que el flujo se genera de manera uniforme a lo largo del año.

Las cámaras A cuestan 430.000 euros y generan 110.000 euros cada año. Al terminar el tercer año se han recuperado:

$110.000\cdot 3=330.000$

Faltan por recuperar 100.000 euros, que se obtienen durante el cuarto año:

$430.000-330.000=100.000$

${\displaystyle \frac{100.000}{110.000}}\cdot 12=\mathrm{10,91}$

El plazo de recuperación de las cámaras A es de 3 años y 10,91 meses.

Las cámaras B cuestan 510.000 euros y sus flujos son distintos cada año. Acumulándolos:

$80.000+92.000+120.000+105.000=397.000$

Al terminar el cuarto año se han recuperado 397.000 euros de los 510.000, de modo que faltan 113.000 euros, que llegan con el quinto flujo, de 130.000 euros:

$510.000-397.000=113.000$

${\displaystyle \frac{113.000}{130.000}}\cdot 12=\mathrm{10,43}$

El plazo de recuperación de las cámaras B es de 4 años y 10,43 meses.

De acuerdo con el criterio del plazo de recuperación, COOL debería adquirir las cámaras A, porque recupera su desembolso en 3 años y 10,91 meses, casi un año antes que las cámaras B. Es la alternativa menos arriesgada: cuanto antes se recupera el dinero invertido, menos tiempo permanece inmovilizado y menor es la incertidumbre sobre lo que pueda ocurrir en el mercado.

$\mathbf{\text{b)}}\mathbf{\text{Indique}}\mathbf{\text{una}}\mathbf{\text{fuente}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{financiaci}}\acute{\mathbf{\text{o}}}\mathbf{\text{n}}\mathbf{\text{externa}}\mathbf{\text{a}}\mathbf{\text{la}}\mathbf{\text{que}}\mathbf{\text{COOL,}}\mathbf{\text{S.A.}}\mathbf{\text{podr}}\acute{\mathbf{\text{ı}}}\mathbf{\text{a}}\mathbf{\text{acceder}}\mathbf{\text{para}}\mathbf{\text{hacer}}\mathbf{\text{frente}}\mathbf{\text{a}}\mathbf{\text{esta}}\mathbf{\text{inversi}}\acute{\mathbf{\text{o}}}\mathbf{\text{n.}}\mathbf{\text{Explique}}\mathbf{\text{en}}\mathbf{\text{qu}}\acute{\mathbf{\text{e}}}\mathbf{\text{consiste}}\mathbf{\text{la}}\mathbf{\text{fuente}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{financiaci}}\acute{\mathbf{\text{o}}}\mathbf{\text{n}}\mathbf{\text{propuesta.}}\mathbf{\text{[0,5}}\mathbf{\text{puntos]}}$

Una fuente de financiación externa a la que COOL podría acceder es el préstamo bancario a largo plazo.

Las fuentes externas son aquellas cuyos fondos no genera la propia empresa con su actividad, sino que proceden de fuera de ella; el préstamo lo es porque el dinero lo aporta una entidad de crédito ajena a la sociedad.

El préstamo bancario a largo plazo consiste en que la entidad financiera entrega a la empresa de una sola vez una cantidad de dinero, que esta se compromete a devolver en un plazo superior al año mediante cuotas periódicas que incluyen la amortización del capital y los intereses pactados. La empresa paga intereses desde el primer día por el importe total concedido, con independencia de que lo use o no, y la entidad suele exigir garantías, bien el propio bien financiado, bien avales.

Es la fuente adecuada para esta inversión porque las cámaras frigoríficas son un elemento de inmovilizado que va a generar flujos durante seis años, y el principio de equilibrio financiero aconseja financiar el activo no corriente con recursos permanentes, no con deuda a corto plazo.