Ejercicio resuelto de Economía · 2021

Una empresa desea invertir en unas motocicletas para el reparto de su mercancía a los clientes. En el concesionario le han ofrecido tres alternativas. En el primer caso (motocicletas A) se requiere desembolsar inicialmente 72.000 euros y se generarían cada año los siguientes flujos netos de caja: 7.000, 6.500, 17.200, 12.600, 10.200 y 13.800 euros. En el segundo caso (motocicletas B) se precisa un desembolso de 80.000 euros y se generarían flujos netos de caja anuales de 16.000 euros durante los próximos 6 años. Por último, las motocicletas C exigirán hacer frente a un desembolso inicial de 95.000 y permitiría obtener los siguientes flujos netos de caja anuales: 5.200, 27.700, 28.200, 31.200, 36.700 y 47.300 euros. Se pide:

a) Calcule cuánto tiempo se necesita en cada caso para recuperar la inversión. ¿Qué tipo de motocicletas recomendaría adquirir de acuerdo con el criterio del plazo de recuperación? Justifique la respuesta. (1,5 puntos).

b) Indique una fuente de financiación interna a la que la empresa podría acceder para hacer frente a esta inversión. Explique en qué consiste la fuente de financiación propuesta. (0,5 puntos).

$\mathbf{\text{a)}}\mathbf{\text{Calcule}}\mathbf{\text{cu}}\acute{\mathbf{\text{a}}}\mathbf{\text{nto}}\mathbf{\text{tiempo}}\mathbf{\text{se}}\mathbf{\text{necesita}}\mathbf{\text{en}}\mathbf{\text{cada}}\mathbf{\text{caso}}\mathbf{\text{para}}\mathbf{\text{recuperar}}\mathbf{\text{la}}\mathbf{\text{inversi}}\acute{\mathbf{\text{o}}}\mathbf{\text{n.}}\mathbf{\text{¿Qu}}\acute{\mathbf{\text{e}}}\mathbf{\text{tipo}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{motocicletas}}\mathbf{\text{recomendar}}\acute{\mathbf{\text{ı}}}\mathbf{\text{a}}\mathbf{\text{adquirir}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{acuerdo}}\mathbf{\text{con}}\mathbf{\text{el}}\mathbf{\text{criterio}}\mathbf{\text{del}}\mathbf{\text{plazo}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{recuperaci}}\acute{\mathbf{\text{o}}}\mathbf{\text{n?}}\mathbf{\text{Justifique}}\mathbf{\text{la}}\mathbf{\text{respuesta.}}\mathbf{\text{[1,5}}\mathbf{\text{puntos]}}$

El tiempo que se necesita para recuperar la inversión es el plazo de recuperación o payback: el tiempo que tardan los flujos netos de caja acumulados, sin actualizar, en igualar el desembolso inicial. Se acumulan los flujos año a año y la fracción de año que falta se pasa a meses multiplicando por doce.

Las motocicletas A exigen un desembolso de 72.000 euros. Se acumulan sus seis flujos:

$7.000+6.500+17.200+12.600+10.200+13.800=67.300$

Al cabo de los seis años solo se han recuperado 67.300 euros de los 72.000 desembolsados, de modo que las motocicletas A no llegan a recuperar la inversión durante su vida útil: faltarían 4.700 euros.

Las motocicletas B exigen un desembolso de 80.000 euros y generan 16.000 euros constantes cada año, así que basta con dividir:

${\displaystyle \frac{80.000}{16.000}}=5$

El plazo de recuperación de las motocicletas B es de 5 años exactos.

Las motocicletas C exigen un desembolso de 95.000 euros. Al terminar el cuarto año se ha recuperado:

$5.200+27.700+28.200+31.200=92.300$

Faltan 2.700 euros, que se obtienen durante el quinto año, en el que generan 36.700 euros:

$95.000-92.300=2.700$

${\displaystyle \frac{2.700}{36.700}}\cdot 12=\mathrm{0,88}$

El plazo de recuperación de las motocicletas C es de 4 años y 0,88 meses.

De acuerdo con el criterio del plazo de recuperación se recomienda adquirir las motocicletas C, que recuperan el desembolso en poco más de cuatro años, casi un año antes que las B. Las motocicletas A quedan directamente descartadas, porque ni siquiera devuelven lo invertido en los seis años de su vida útil. Aunque las C son las que exigen mayor desembolso inicial, 95.000 euros, sus flujos crecen deprisa y eso hace que sean las que menos tiempo mantienen el dinero inmovilizado, que es lo que este criterio valora.

$\mathbf{\text{b)}}\mathbf{\text{Indique}}\mathbf{\text{una}}\mathbf{\text{fuente}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{financiaci}}\acute{\mathbf{\text{o}}}\mathbf{\text{n}}\mathbf{\text{interna}}\mathbf{\text{a}}\mathbf{\text{la}}\mathbf{\text{que}}\mathbf{\text{la}}\mathbf{\text{empresa}}\mathbf{\text{podr}}\acute{\mathbf{\text{ı}}}\mathbf{\text{a}}\mathbf{\text{acceder}}\mathbf{\text{para}}\mathbf{\text{hacer}}\mathbf{\text{frente}}\mathbf{\text{a}}\mathbf{\text{esta}}\mathbf{\text{inversi}}\acute{\mathbf{\text{o}}}\mathbf{\text{n.}}\mathbf{\text{Explique}}\mathbf{\text{en}}\mathbf{\text{qu}}\acute{\mathbf{\text{e}}}\mathbf{\text{consiste}}\mathbf{\text{la}}\mathbf{\text{fuente}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{financiaci}}\acute{\mathbf{\text{o}}}\mathbf{\text{n}}\mathbf{\text{propuesta.}}\mathbf{\text{[0,5}}\mathbf{\text{puntos]}}$

Una fuente de financiación interna a la que la empresa podría acceder son las reservas, es decir, la autofinanciación por enriquecimiento.

Es financiación interna, o autofinanciación, porque los fondos los ha generado la propia actividad de la empresa y no proceden ni de los socios ni de terceros ajenos a ella.

Las reservas son la parte del beneficio de ejercicios anteriores que la empresa no ha repartido entre sus propietarios y ha retenido en el patrimonio neto. Pueden ser legales, cuando la ley obliga a dotarlas hasta cierto porcentaje del capital; estatutarias, si lo imponen los estatutos; o voluntarias, si las decide libremente la junta.

Su gran ventaja es que no hay que devolverlas ni pagar intereses por ellas, lo que da autonomía financiera a la empresa y le evita la negociación y las garantías que exigiría un banco; además refuerzan el patrimonio neto y mejoran las ratios de endeudamiento y de garantía. Su inconveniente es que se acumulan despacio, de modo que pueden no bastar para una inversión grande, y que privan a los socios del dividendo, lo que puede generar conflicto.

También sería financiación interna la autofinanciación de mantenimiento —las amortizaciones y las provisiones—, que retiene fondos destinados a reponer el inmovilizado a medida que se deprecia.