Ejercicio resuelto de Economía · 2024

Una empresa presenta el siguiente Balance de Situación a 31 de diciembre de 2023. A su vez, también se conoce que el Beneficio Bruto (BAII) ha sido de 3.000 u.m. Las cifras se expresan en unidades monetarias (u.m.):

ACTIVO	Importe (u.m.)	PN Y PASIVO	Importe (u.m.) $\mathbf{\text{ACTIVO}}\mathbf{\text{NO}}\mathbf{\text{CORRIENTE}}$	$\mathbf{\text{45.000}}$	$\mathbf{\text{PATRIMONIO}}\mathbf{\text{NETO}}$	$\mathbf{\text{50.000}}$ Inmovilizado intangible	15.000	Capital	41.000 Inmovilizado material	25.000	Reservas	4.000 Inmovilizado financiero	5.000	Resultado del ejercicio	5.000 $\mathbf{\text{ACTIVO}}\mathbf{\text{CORRIENTE}}$	$\mathbf{\text{40.000}}$		Existencias	8.000	$\mathbf{\text{PASIVO}}\mathbf{\text{NO}}\mathbf{\text{CORRIENTE}}$	$\mathbf{\text{13.000}}$ Realizable	30.000		Disponible	2.000	$\mathbf{\text{PASIVO}}\mathbf{\text{CORRIENTE}}$	$\mathbf{\text{22.000}}$ $\mathbf{\text{TOTAL}}\mathbf{\text{ACTIVO}}$	$\mathbf{\text{85.000}}$	$\mathbf{\text{TOTAL}}\mathbf{\text{P.NETO}}\mathbf{\text{Y}}\mathbf{\text{PASIVO}}$	$\mathbf{\text{85.000}}$

SE PIDE:

Calcular e interpretar las ratios de liquidez o solvencia a corto plazo; ratio de endeudamiento; ratio de rentabilidad económica y ratio de rentabilidad financiera. [2 puntos]

$\mathbf{\text{Calcular}}\mathbf{\text{e}}\mathbf{\text{interpretar}}\mathbf{\text{las}}\mathbf{\text{ratios}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{liquidez}}\mathbf{\text{o}}\mathbf{\text{solvencia}}\mathbf{\text{a}}\mathbf{\text{corto}}\mathbf{\text{plazo;}}\mathbf{\text{ratio}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{endeudamiento;}}\mathbf{\text{ratio}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{rentabilidad}}\mathbf{\text{econ}}\acute{\mathbf{\text{o}}}\mathbf{\text{mica}}\mathbf{\text{y}}\mathbf{\text{ratio}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{rentabilidad}}\mathbf{\text{financiera.}}\mathbf{\text{[2}}\mathbf{\text{puntos]}}$

Del balance se toman el activo total, 85.000, el activo corriente, 40.000, el pasivo corriente, 22.000, el pasivo no corriente, 13.000, el patrimonio neto, 50.000, y el resultado del ejercicio, 5.000. El pasivo exigible es la suma de los dos pasivos:

$\text{Pasivo exigible}=13.000+22.000=35.000$

La ratio de liquidez o solvencia a corto plazo compara el activo corriente con las deudas que vencen dentro del año:

$\text{Liquidez}={\displaystyle \frac{AC}{PC}}={\displaystyle \frac{40.000}{22.000}}=\mathrm{1,82}$

La ratio de endeudamiento relaciona los recursos ajenos con los propios:

$\text{Endeudamiento}={\displaystyle \frac{\text{Pasivo exigible}}{PN}}={\displaystyle \frac{35.000}{50.000}}=\mathrm{0,70}$

La rentabilidad económica mide el rendimiento del activo con independencia de cómo esté financiado, y por eso se calcula con el beneficio antes de intereses e impuestos:

$R_E={\displaystyle \frac{BAII}{\text{Activo total}}}={\displaystyle \frac{3.000}{85.000}}=\mathrm{0,0353}=\mathrm{3,53}\mathrm{\%}$

La rentabilidad financiera mide lo que rinden los recursos propios, y se calcula con el resultado del ejercicio:

$R_F={\displaystyle \frac{\text{Resultado}}{PN}}={\displaystyle \frac{5.000}{50.000}}=\mathrm{0,10}=10\mathrm{\%}$

La interpretación es la siguiente. La liquidez, de 1,82, está dentro del intervalo de 1,5 a 2 que se considera equilibrado: la empresa tiene 1,82 euros de activo corriente por cada euro que vence dentro del año, con un fondo de maniobra positivo de $40.000-22.000=18.000$ unidades monetarias. No hay riesgo de suspensión de pagos, aunque conviene señalar que el disponible es de solo 2.000 y que la liquidez descansa sobre 30.000 de realizable, de modo que todo depende de que los clientes paguen a tiempo.

El endeudamiento, de 0,70, indica que por cada euro de recursos propios hay 70 céntimos de deuda; el pasivo representa el 41,18 % de la estructura financiera. Es un nivel prudente, dentro del intervalo habitualmente recomendado, que deja margen para endeudarse más si hiciera falta.

La rentabilidad económica del 3,53 % es baja: el activo rinde poco. La rentabilidad financiera del 10 % es notablemente mejor, y la diferencia entre ambas se explica por el apalancamiento, es decir, por el uso de deuda.

Conviene advertir de una incoherencia del enunciado: el beneficio antes de intereses e impuestos que da, 3.000 unidades monetarias, es menor que el resultado del ejercicio que figura en el balance, 5.000, cuando debería ser mayor, ya que del BAII todavía hay que restar los intereses y el impuesto de sociedades. Se han tomado los dos datos tal y como los ofrece el examen, pero por esa razón la comparación entre la rentabilidad económica y la financiera hay que leerla con cautela.