Ejercicio resuelto de Economía · 2020

B) PRUEBA PRÁCTICA (4 puntos)

Realice dos de los cuatro ejercicios siguientes, cada uno de ellos con un valor máximo de dos puntos:

EJERCICIO 3: CÁLCULO DE RATIOS Y ANÁLISIS DE RENTABILIDAD

Una empresa presentaba a fecha de 31 de diciembre de 2019 los valores de las masas patrimoniales que aparecen en la tabla adjunta. Esta tabla también contiene el importe para 2019 de varios elementos de la cuenta de resultados.

Concepto	Importe (€) Beneficio de explotación	180.000 Disponible	90.000 Exigible a corto plazo	70.000 Exigible a largo plazo	215.000 Existencias	130.000 Fondos propios (excluido el Resultado del ejercicio)	425.000 Ingresos de explotación	765.000 Inmovilizado financiero	172.000 Inmovilizado intangible	50.000 Inmovilizado material	260.000 Realizable	140.000 Resultado del ejercicio	132.000

a) Efectúe una valoración de la situación financiera de la empresa a partir del análisis de ratios. Interprete los resultados obtenidos. (1 punto)

b) Analice la rentabilidad de la empresa y comente los resultados obtenidos. (1 punto)

NOTA: redondee las cifras con dos decimales.

$\mathbf{\text{a)}}\mathbf{\text{Efect}}\acute{\mathbf{\text{u}}}\mathbf{\text{e}}\mathbf{\text{una}}\mathbf{\text{valoraci}}\acute{\mathbf{\text{o}}}\mathbf{\text{n}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{la}}\mathbf{\text{situaci}}\acute{\mathbf{\text{o}}}\mathbf{\text{n}}\mathbf{\text{financiera}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{la}}\mathbf{\text{empresa}}\mathbf{\text{a}}\mathbf{\text{partir}}\mathbf{\text{del}}\mathbf{\text{an}}\acute{\mathbf{\text{a}}}\mathbf{\text{lisis}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{ratios.}}\mathbf{\text{Interprete}}\mathbf{\text{los}}\mathbf{\text{resultados}}\mathbf{\text{obtenidos.}}\mathbf{\text{(1}}\mathbf{\text{punto)}}$

Antes de calcular ninguna ratio conviene ordenar las masas patrimoniales. El activo no corriente reúne los tres inmovilizados y el activo corriente las existencias, el realizable y el disponible:

$ANC=50.000+260.000+172.000=482.000$

$AC=130.000+140.000+90.000=360.000$

$\text{Activo}=482.000+360.000=842.000$

En el otro lado, el patrimonio neto son los fondos propios más el resultado del ejercicio, $425.000+132.000=557.000$, el pasivo no corriente es el exigible a largo plazo, 215.000, y el pasivo corriente el exigible a corto, 70.000. El balance cuadra en 842.000 €.

La ratio de liquidez relaciona todo el activo corriente con las deudas que vencen en el año:

$\text{Liquidez}={\displaystyle \frac{AC}{PC}}={\displaystyle \frac{360.000}{70.000}}=\mathrm{5,14}$

La de tesorería prescinde de las existencias, que son lo menos líquido del activo corriente:

$\text{Tesorer}\acute{\text{ı}}\text{a}={\displaystyle \frac{140.000+90.000}{70.000}}=\mathrm{3,29}$

La de disponibilidad se queda solo con el dinero:

$\text{Disponibilidad}={\displaystyle \frac{90.000}{70.000}}=\mathrm{1,29}$

La de garantía mide la solvencia a largo plazo, comparando todo el activo con todo el exigible:

$\text{Garant}\acute{\text{ı}}\text{a}={\displaystyle \frac{842.000}{215.000+70.000}}={\displaystyle \frac{842.000}{285.000}}=\mathrm{2,95}$

Y la de endeudamiento, el peso de las deudas en la financiación total:

$\text{Endeudamiento}={\displaystyle \frac{285.000}{842.000}}=\mathrm{0,34}$

El fondo de maniobra es $360.000-70.000=290.000$ euros, ampliamente positivo.

La empresa disfruta de una situación financiera muy holgada, incluso excesiva. La liquidez de 5,14 está muy por encima del intervalo recomendable, que se sitúa entre 1,5 y 2, y la disponibilidad de 1,29 revela que solo el dinero en caja y bancos basta para pagar todas las deudas a corto plazo: hay recursos ociosos que podrían estar invirtiéndose. La garantía de 2,95 aleja cualquier riesgo de quiebra y el endeudamiento de 0,34 indica que solo un tercio de la financiación es ajena, de modo que la empresa está capitalizada y podría endeudarse más para crecer.

$\mathbf{\text{b)}}\mathbf{\text{Analice}}\mathbf{\text{la}}\mathbf{\text{rentabilidad}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{la}}\mathbf{\text{empresa}}\mathbf{\text{y}}\mathbf{\text{comente}}\mathbf{\text{los}}\mathbf{\text{resultados}}\mathbf{\text{obtenidos.}}\mathbf{\text{(1}}\mathbf{\text{punto)}}$

La rentabilidad económica relaciona el beneficio antes de intereses e impuestos con el activo total, es decir, mide el rendimiento de las inversiones con independencia de cómo se hayan financiado:

$RE={\displaystyle \frac{BAII}{\text{Activo}}}={\displaystyle \frac{180.000}{842.000}}=\mathrm{0,2138}=\mathrm{21,38}\mathrm{\%}$

La rentabilidad financiera compara el beneficio neto con los recursos propios y mide lo que ganan los socios por cada euro que tienen invertido:

$RF={\displaystyle \frac{\text{Beneficio neto}}{PN}}={\displaystyle \frac{132.000}{557.000}}=\mathrm{0,2370}=\mathrm{23,70}\mathrm{\%}$

La rentabilidad económica se descompone en margen y rotación:

$\text{Margen}={\displaystyle \frac{180.000}{765.000}}=\mathrm{0,2353}=\mathrm{23,53}\mathrm{\%}$

$\text{Rotaci}\acute{\text{o}}\text{n}={\displaystyle \frac{765.000}{842.000}}=\mathrm{0,91}$

$\mathrm{0,2353}\cdot \mathrm{0,91}=\mathrm{0,2138}$

Cada 100 € invertidos en el activo generan 21,38 € de beneficio de explotación, y cada 100 € aportados por los socios, 23,70 € de beneficio neto. Ambas cifras son altas. La rentabilidad financiera supera a la económica, de modo que el apalancamiento financiero es favorable: la deuda cuesta menos de lo que rinde el activo y su uso mejora la retribución de los propietarios. La descomposición muestra además que la empresa vive del margen, del 23,53 %, y no de la rotación, que es inferior a la unidad: vende menos de un euro por cada euro invertido, pero gana mucho en cada venta.