Ejercicio resuelto de Economía · 2024

(3,5 puntos). La compañía SIMON, S.A. presenta las siguientes cuentas de su balance para el año 2023 (cifras en euros):

CUENTA	IMPORTE	CUENTA	IMPORTE Reserva legal	118.000 €	Terrenos y bienes naturales	81.000 € Proveedores de inmovilizado a corto plazo	115.000 €	Capital social	267.250 € Propiedad industrial (patentes)	12.000 €	Acreedores por prestación de servicios	22.000 € Resultados del ejercicio (BDII)	63.100 €	Mobiliario	37.000 € Materias primas	44.000 €	Caja, euros	12.450 € Amortización acumulada del inmovilizado material	(18.000 €)	Organismos de la Seguridad Social acreedores	3.800 € Deudas a corto plazo con entidades de crédito	21.000 €	Deudas a largo plazo con entidades de crédito	250.250 € Equipos para proceso de información	7.500 €	Bancos, c/c a la vista	91.000 € Construcciones	175.000 €	Clientes, efectos comerciales a cobrar	4.750 € Clientes	129.000 €	Productos terminados	18.700 € Maquinaria	268.000 €	Amortización acumulada del inmovilizado intangible	(2.000 €)

a) Ordene y cuantifique las masas patrimoniales del balance, detallando, cuando sea posible, subdivisiones dentro de las masas. (1,5 puntos)

b) Suponiendo la ausencia de activos ficticios, calcule el ratio de garantía y el ratio de endeudamiento total e interprete el resultado de estos. ¿En qué situación de solvencia se encuentra la compañía? (1 punto)

c) En el año 2022, la rentabilidad económica (ROA) y financiera (ROE) de la empresa alcanzaba los 7% y 12%, respectivamente y el coste de sus fondos ajenos el 6%. ¿En qué situación económica se encontraba la empresa en 2022? Justifique la respuesta. (0,2 puntos)

d) Si atendemos a la evolución de ambos indicadores (ROA y ROE) en 2023, considerando que la suma de las partidas de Gastos financieros e Impuesto sobre beneficios del año 2023 asciende a 11.400 € y que el coste de sus fondos ajenos aumentó hasta el 9% en 2023, ¿cuál es la situación económica de la empresa en 2023 respecto a 2022? (0,8 puntos)

$\mathbf{\text{a)}}\mathbf{\text{Ordene}}\mathbf{\text{y}}\mathbf{\text{cuantifique}}\mathbf{\text{las}}\mathbf{\text{masas}}\mathbf{\text{patrimoniales}}\mathbf{\text{del}}\mathbf{\text{balance,}}\mathbf{\text{detallando,}}\mathbf{\text{cuando}}\mathbf{\text{sea}}\mathbf{\text{posible,}}\mathbf{\text{subdivisiones}}\mathbf{\text{dentro}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{las}}\mathbf{\text{masas.}}\mathbf{\text{[1,5}}\mathbf{\text{puntos]}}$

El enunciado presenta las cuentas sin ordenar, en dos pares de columnas. Se colocan en el activo o en el patrimonio neto y pasivo según sean bienes y derechos u obligaciones y fondos propios, y dentro de cada lado se ordenan de menor a mayor liquidez y de menor a mayor exigibilidad. Las dos amortizaciones acumuladas van restando, cada una en su inmovilizado.

$\text{Inmovilizado intangible}=12.000-2.000=10.000$ €

$\text{Inmovilizado material}=81.000+175.000+268.000+7.500+37.000-18.000=550.500$ €

ACTIVO	Importe (€)	PN Y PASIVO	Importe (€) $\mathbf{\text{ACTIVO}}\mathbf{\text{NO}}\mathbf{\text{CORRIENTE}}$	$\mathbf{\text{560.500}}$	$\mathbf{\text{PATRIMONIO}}\mathbf{\text{NETO}}$	$\mathbf{\text{448.350}}$ $\mathbf{\text{Inmovilizado}}\mathbf{\text{intangible}}$	$\mathbf{\text{10.000}}$	Capital social	267.250 Propiedad industrial (patentes)	12.000	Reserva legal	118.000 Amortización Ac. inmov. intangible	-2.000	Resultados del ejercicio (BDII)	63.100 $\mathbf{\text{Inmovilizado}}\mathbf{\text{material}}$	$\mathbf{\text{550.500}}$	$\mathbf{\text{PASIVO}}\mathbf{\text{NO}}\mathbf{\text{CORRIENTE}}$	$\mathbf{\text{250.250}}$ Terrenos y bienes naturales	81.000	Deudas a largo plazo con entidades de crédito	250.250 Construcciones	175.000	$\mathbf{\text{PASIVO}}\mathbf{\text{CORRIENTE}}$	$\mathbf{\text{161.800}}$ Maquinaria	268.000	Proveedores de inmovilizado a corto plazo	115.000 Equipos para proceso de información	7.500	Acreedores por prestación de servicios	22.000 Mobiliario	37.000	Deudas a corto plazo con entidades de crédito	21.000 Amortización Ac. inmov. material	-18.000	Organismos de la Seguridad Social acreedores	3.800 $\mathbf{\text{ACTIVO}}\mathbf{\text{CORRIENTE}}$	$\mathbf{\text{299.900}}$		$\mathbf{\text{Existencias}}$	$\mathbf{\text{62.700}}$		Materias primas	44.000		Productos terminados	18.700		$\mathbf{\text{Realizable}}$	$\mathbf{\text{133.750}}$		Clientes	129.000		Clientes, efectos comerciales a cobrar	4.750		$\mathbf{\text{Disponible}}$	$\mathbf{\text{103.450}}$		Caja, euros	12.450		Bancos, c/c a la vista	91.000		$\mathbf{\text{TOTAL}}\mathbf{\text{ACTIVO}}$	$\mathbf{\text{860.400}}$	$\mathbf{\text{TOTAL}}\mathbf{\text{PN}}\mathbf{\text{Y}}\mathbf{\text{PASIVO}}$	$\mathbf{\text{860.400}}$

El balance cuadra: los dos lados suman 860.400 €.

$\mathbf{\text{b)}}\mathbf{\text{Suponiendo}}\mathbf{\text{la}}\mathbf{\text{ausencia}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{activos}}\mathbf{\text{ficticios,}}\mathbf{\text{calcule}}\mathbf{\text{el}}\mathbf{\text{ratio}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{garant}}\acute{\mathbf{\text{ı}}}\mathbf{\text{a}}\mathbf{\text{y}}\mathbf{\text{el}}\mathbf{\text{ratio}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{endeudamiento}}\mathbf{\text{total}}\mathbf{\text{e}}\mathbf{\text{interprete}}\mathbf{\text{el}}\mathbf{\text{resultado}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{estos.}}\mathbf{\text{¿En}}\mathbf{\text{qu}}\acute{\mathbf{\text{e}}}\mathbf{\text{situaci}}\acute{\mathbf{\text{o}}}\mathbf{\text{n}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{solvencia}}\mathbf{\text{se}}\mathbf{\text{encuentra}}\mathbf{\text{la}}\mathbf{\text{compa}}\widetilde{\mathbf{\text{n}}}\acute{\mathbf{\text{ı}}}\mathbf{\text{a?}}\mathbf{\text{[1}}\mathbf{\text{punto]}}$

Al no haber activos ficticios, el activo real coincide con el activo total. El pasivo total es la suma de los dos pasivos:

$\text{Pasivo total}=250.250+161.800=412.050$ €

El ratio de garantía, o de solvencia total, compara todo lo que la empresa tiene con todo lo que debe:

$\text{Garant}\acute{\text{ı}}\text{a}={\displaystyle \frac{\text{Activo real}}{\text{Pasivo total}}}={\displaystyle \frac{860.400}{412.050}}=\mathrm{2,09}$

El ratio de endeudamiento total compara los recursos ajenos con los propios:

$\text{Endeudamiento}={\displaystyle \frac{\text{Pasivo total}}{PN}}={\displaystyle \frac{412.050}{448.350}}=\mathrm{0,92}$

La empresa tiene buena solvencia, ya que el ratio de garantía es superior a 2: su activo real es aproximadamente el doble que su pasivo, de modo que está lejos de la quiebra. Sin embargo, está demasiado endeudada, porque el ratio de endeudamiento supera el 0,5 que algunos autores señalan como referencia. Otros autores utilizan el 1 como valor crítico a partir del cual se puede hablar de exceso de deuda, y con ese criterio el endeudamiento sería normal, ya que 0,92 queda por debajo de la unidad.

$\mathbf{\text{c)}}\mathbf{\text{En}}\mathbf{\text{el}}\mathbf{\text{a}}\widetilde{\mathbf{\text{n}}}\mathbf{\text{o}}\mathbf{\text{2022,}}\mathbf{\text{la}}\mathbf{\text{rentabilidad}}\mathbf{\text{econ}}\acute{\mathbf{\text{o}}}\mathbf{\text{mica}}\mathbf{\text{(ROA)}}\mathbf{\text{y}}\mathbf{\text{financiera}}\mathbf{\text{(ROE)}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{la}}\mathbf{\text{empresa}}\mathbf{\text{alcanzaba}}\mathbf{\text{los}}\mathbf{\text{7\%}}\mathbf{\text{y}}\mathbf{\text{12\%,}}\mathbf{\text{respectivamente}}\mathbf{\text{y}}\mathbf{\text{el}}\mathbf{\text{coste}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{sus}}\mathbf{\text{fondos}}\mathbf{\text{ajenos}}\mathbf{\text{el}}\mathbf{\text{6\%.}}\mathbf{\text{¿En}}\mathbf{\text{qu}}\acute{\mathbf{\text{e}}}\mathbf{\text{situaci}}\acute{\mathbf{\text{o}}}\mathbf{\text{n}}\mathbf{\text{econ}}\acute{\mathbf{\text{o}}}\mathbf{\text{mica}}\mathbf{\text{se}}\mathbf{\text{encontraba}}\mathbf{\text{la}}\mathbf{\text{empresa}}\mathbf{\text{en}}\mathbf{\text{2022?}}\mathbf{\text{Justifique}}\mathbf{\text{la}}\mathbf{\text{respuesta.}}\mathbf{\text{[0,2}}\mathbf{\text{puntos]}}$

La situación económica de la empresa en 2022 era buena.

El ROA era positivo y superior al coste de los fondos ajenos, 7 % frente a 6 %, con lo que la empresa alcanzaba un apalancamiento financiero positivo: cada euro que tomaba prestado le rentaba más de lo que le costaba, y endeudarse elevaba la rentabilidad de los socios.

Además, el ROE era positivo y superior a la rentabilidad que ofrecen los activos sin riesgo, que en España son las letras del Tesoro a un año y que en 2022 podían estar ofreciendo alrededor de un 3 %. Por esa parte la situación económica de la empresa también era buena, porque compensaba a los socios el riesgo asumido.

$\mathbf{\text{d)}}\mathbf{\text{Si}}\mathbf{\text{atendemos}}\mathbf{\text{a}}\mathbf{\text{la}}\mathbf{\text{evoluci}}\acute{\mathbf{\text{o}}}\mathbf{\text{n}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{ambos}}\mathbf{\text{indicadores}}\mathbf{\text{(ROA}}\mathbf{\text{y}}\mathbf{\text{ROE)}}\mathbf{\text{en}}\mathbf{\text{2023,}}\mathbf{\text{considerando}}\mathbf{\text{que}}\mathbf{\text{la}}\mathbf{\text{suma}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{las}}\mathbf{\text{partidas}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{Gastos}}\mathbf{\text{financieros}}\mathbf{\text{e}}\mathbf{\text{Impuesto}}\mathbf{\text{sobre}}\mathbf{\text{beneficios}}\mathbf{\text{del}}\mathbf{\text{a}}\widetilde{\mathbf{\text{n}}}\mathbf{\text{o}}\mathbf{\text{2023}}\mathbf{\text{asciende}}\mathbf{\text{a}}\mathbf{\text{11.400}}\mathbf{\text{€}}\mathbf{\text{y}}\mathbf{\text{que}}\mathbf{\text{el}}\mathbf{\text{coste}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{sus}}\mathbf{\text{fondos}}\mathbf{\text{ajenos}}\mathbf{\text{aument}}\acute{\mathbf{\text{o}}}\mathbf{\text{hasta}}\mathbf{\text{el}}\mathbf{\text{9\%}}\mathbf{\text{en}}\mathbf{\text{2023,}}\mathbf{\text{¿cu}}\acute{\mathbf{\text{a}}}\mathbf{\text{l}}\mathbf{\text{es}}\mathbf{\text{la}}\mathbf{\text{situaci}}\acute{\mathbf{\text{o}}}\mathbf{\text{n}}\mathbf{\text{econ}}\acute{\mathbf{\text{o}}}\mathbf{\text{mica}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{la}}\mathbf{\text{empresa}}\mathbf{\text{en}}\mathbf{\text{2023}}\mathbf{\text{respecto}}\mathbf{\text{a}}\mathbf{\text{2022?}}\mathbf{\text{[0,8}}\mathbf{\text{puntos]}}$

La rentabilidad financiera relaciona el resultado del ejercicio con el patrimonio neto, los dos ya calculados en el balance:

$RO{E}_{2023}={\displaystyle \frac{BDII}{PN}}\cdot 100={\displaystyle \frac{63.100}{448.350}}\cdot 100=\mathrm{14,07}\mathrm{\%}$

Para la rentabilidad económica hace falta el resultado antes de intereses e impuestos, que se reconstruye devolviendo al resultado del ejercicio lo que se le había restado:

$BAI{I}_{2023}=BDII+\text{Intereses e impuestos}=63.100+11.400=74.500$ €

$RO{A}_{2023}={\displaystyle \frac{BAII}{\text{Activo total}}}\cdot 100={\displaystyle \frac{74.500}{860.400}}\cdot 100=\mathrm{8,66}\mathrm{\%}$

La situación es positiva y mejorada en 2023 respecto a 2022 desde el punto de vista del ROE, ya que sigue siendo positivo, ha subido del 12 % al 14,07 % y es superior a la rentabilidad que ofrecen los activos sin riesgo.

Sin embargo, ahora el ROA, 8,66 %, es inferior al coste de los fondos ajenos, que ha subido al 9 %, lo que denota un apalancamiento negativo que no es bueno ni deseable para la empresa: cada euro de deuda cuesta más de lo que renta el activo que financia, de modo que endeudarse más restaría rentabilidad a los socios.