Ejercicio resuelto de Economía · 2020

Partiendo de la siguiente información relativa a las masas patrimoniales a 31 de diciembre de la empresa MADERAS DE CEDRO, S.A.:

MASAS PATRIMONIALES	IMPORTES (en miles de €) Activo Corriente	5.366,50 Activo No Corriente	3.324,07 Pasivo Corriente	5.545,26 Pasivo No Corriente	1.478,53 Patrimonio Neto	1.666,78 Resultado del ejercicio	94,32

SE PIDE:

Calcular la rentabilidad financiera, la ratio de apalancamiento, la ratio de garantía o solvencia total y la ratio de liquidez o solvencia a corto plazo, razonando, desde su punto de vista, la situación de equilibrio en la que se encuentra la empresa. [2 puntos]

$\mathbf{\text{Calcular}}\mathbf{\text{la}}\mathbf{\text{rentabilidad}}\mathbf{\text{financiera,}}\mathbf{\text{la}}\mathbf{\text{ratio}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{apalancamiento,}}\mathbf{\text{la}}\mathbf{\text{ratio}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{garant}}\acute{\mathbf{\text{ı}}}\mathbf{\text{a}}\mathbf{\text{o}}\mathbf{\text{solvencia}}\mathbf{\text{total}}\mathbf{\text{y}}\mathbf{\text{la}}\mathbf{\text{ratio}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{liquidez}}\mathbf{\text{o}}\mathbf{\text{solvencia}}\mathbf{\text{a}}\mathbf{\text{corto}}\mathbf{\text{plazo,}}\mathbf{\text{razonando,}}\mathbf{\text{desde}}\mathbf{\text{su}}\mathbf{\text{punto}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{vista,}}\mathbf{\text{la}}\mathbf{\text{situaci}}\acute{\mathbf{\text{o}}}\mathbf{\text{n}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{equilibrio}}\mathbf{\text{en}}\mathbf{\text{la}}\mathbf{\text{que}}\mathbf{\text{se}}\mathbf{\text{encuentra}}\mathbf{\text{la}}\mathbf{\text{empresa.}}\mathbf{\text{[2}}\mathbf{\text{puntos]}}$

Todas las cifras van en miles de euros. El activo total suma las dos masas del activo y coincide, como debe ser, con la suma de patrimonio neto y pasivo:

$\text{Activo}=\mathrm{5.366,50}+\mathrm{3.324,07}=\mathrm{8.690,57}$

$PN+\text{Pasivo}=\mathrm{1.666,78}+\mathrm{1.478,53}+\mathrm{5.545,26}=\mathrm{8.690,57}$

El pasivo exigible es la suma del corriente y el no corriente:

$\text{Pasivo exigible}=\mathrm{5.545,26}+\mathrm{1.478,53}=\mathrm{7.023,79}$

La rentabilidad financiera mide lo que rinden los recursos propios: es el resultado del ejercicio entre el patrimonio neto.

$R_F={\displaystyle \frac{\text{Resultado}}{PN}}={\displaystyle \frac{\mathrm{94,32}}{\mathrm{1.666,78}}}=\mathrm{0,0566}=\mathrm{5,66}\mathrm{\%}$

La ratio de apalancamiento relaciona el activo total con los recursos propios: dice cuántos euros de activo mueve la empresa por cada euro de patrimonio neto.

$\text{Apalancamiento}={\displaystyle \frac{\text{Activo}}{PN}}={\displaystyle \frac{\mathrm{8.690,57}}{\mathrm{1.666,78}}}=\mathrm{5,21}$

La ratio de garantía o solvencia total compara todo el activo con todo lo que se debe, y mide la distancia a la quiebra técnica.

$\text{Garant}\acute{\text{ı}}\text{a}={\displaystyle \frac{\text{Activo}}{\text{Pasivo exigible}}}={\displaystyle \frac{\mathrm{8.690,57}}{\mathrm{7.023,79}}}=\mathrm{1,24}$

La ratio de liquidez enfrenta el activo corriente a las deudas que vencen dentro del año.

$\text{Liquidez}={\displaystyle \frac{AC}{PC}}={\displaystyle \frac{\mathrm{5.366,50}}{\mathrm{5.545,26}}}=\mathrm{0,97}$

$FM=\mathrm{5.366,50}-\mathrm{5.545,26}=-\mathrm{178,76}$

La situación es delicada. La rentabilidad financiera del 5,66 % es modesta y se apoya en un apalancamiento muy alto: por cada euro propio la empresa maneja 5,21 de activo, es decir, casi todo su patrimonio está financiado con deuda. La ratio de garantía, 1,24, queda claramente por debajo del intervalo de 1,5 a 2,5 que se considera prudente, aunque al superar la unidad indica que el activo todavía cubre las deudas y no hay quiebra técnica. Lo más preocupante es la liquidez: con 0,97 y un fondo de maniobra negativo de 178,76 miles de euros, parte del activo no corriente está financiada con pasivo corriente y la empresa puede tener dificultades para pagar a su vencimiento. Se trata de un desequilibrio financiero a corto plazo que conviene corregir sustituyendo deuda a corto por deuda a largo plazo o ampliando capital.