Ejercicio resuelto de Economía · 2024

El Sr. Picón se plantea la posibilidad de formalizar el contrato para conseguir el derecho de explotación de la cafetería de la piscina municipal bajo las siguientes condiciones: el pago inicial para conseguir el derecho de explotación es de 20.000 €; el período de explotación es de 2 años; los flujos netos de efectivo (positivos) esperados para esos 2 años son de 12.600 € el primer año y 7.717,5 € el segundo; para financiar el pago inicial ha contactado con una entidad financiera que le ofrece un préstamo a 2 años por el 100 % del importe de la inversión, a un tipo de interés del 5 %. ¿Aconsejaría al Sr. Picón cerrar el contrato para explotar la cafetería? Justifique la repuesta. [1,5 puntos]

$\mathbf{\text{¿Aconsejar}}\acute{\mathbf{\text{ı}}}\mathbf{\text{a}}\mathbf{\text{al}}\mathbf{\text{Sr.}}\mathbf{\text{Pic}}\acute{\mathbf{\text{o}}}\mathbf{\text{n}}\mathbf{\text{cerrar}}\mathbf{\text{el}}\mathbf{\text{contrato}}\mathbf{\text{para}}\mathbf{\text{explotar}}\mathbf{\text{la}}\mathbf{\text{cafeter}}\acute{\mathbf{\text{ı}}}\mathbf{\text{a?}}\mathbf{\text{Justifique}}\mathbf{\text{la}}\mathbf{\text{repuesta.}}\mathbf{\text{[1,5}}\mathbf{\text{puntos]}}$

Para decidir se calcula el valor actual neto de la operación, actualizando los flujos netos de efectivo al tipo de descuento y restando el pago inicial. El tipo de descuento es el coste de la financiación, el 5 % del préstamo con el que se cubriría el 100 % de la inversión:

$VAN=-D+{\displaystyle \frac{F_1}{1+k}}+{\displaystyle \frac{F_2}{(1+k{)}^2}}$

$VAN=-20.000+{\displaystyle \frac{12.600}{\mathrm{1,05}}}+{\displaystyle \frac{\mathrm{7.717,5}}{{\mathrm{1,05}}^2}}=-20.000+12.000+7.000=-1.000$

El valor actual neto de la operación es de −1.000 €.

No le aconsejaría al Sr. Picón cerrar el contrato. Al ser el VAN negativo, los flujos que generaría la cafetería, una vez actualizados al 5 % que cuesta el dinero con el que se financia, no alcanzan a devolver los 20.000 € del pago inicial: le faltan 1.000 € medidos en euros de hoy. Dicho de otro modo, la rentabilidad interna de la explotación queda por debajo del coste del préstamo, de manera que la operación destruiría riqueza en lugar de crearla. Solo tendría sentido si consiguiera rebajar el pago inicial, financiarse a un tipo más bajo o mejorar los flujos esperados.