Ejercicio resuelto de Economía · 2024

PREGUNTA 1: Puntuación máxima: 2 puntos.

Lea el siguiente texto y conteste a las cuestiones planteadas:

Ferrovial se va de España a Países Bajos buscando la "estabilidad jurídica" del país

La constructora Ferrovial, una de las grandes empresas que cotizan en el Ibex-35, anunció ayer su intención repentina de trasladar su sede social (el domicilio de la firma a efectos fiscales, entre otros) desde España a Países Bajos. Lo hará bajo el argumento de que la mayor parte de su negocio lo genera en el extranjero. El grupo también ha expuesto ante los inversores que se va a ese país por tener "un marco jurídico estable" en el plano legal y estabilidad para el negocio.

El traslado de la sede social supone una de las grandes decisiones de una empresa y supone una muestra de confianza de la compañía hacia el destino jurídico al que se dirige.

El cambio, que será sometido a votación en la próxima junta de accionistas, no estaba previsto en ningún plan estratégico del grupo y hasta ahora sus ejecutivos no habían hecho mención alguna a esta posibilidad. Formalmente, el órgano ejecutivo, presidido por Rafael del Pino, ha realizado esta propuesta indicando que un 82% de sus ingresos y un 96% de su valor bursátil se encuentra en el exterior. Para llevar a cabo esta reubicación, el consejo ha propuesto una fusión entre la sociedad anónima europea Ferrovial Internacional y la empresa matriz, esta última titular del 86% de los activos de la compañía.

El grupo ha subrayado que quiere "aprovechar la internacionalización, la gran ventaja de estar en ambos países", han explicado fuentes de la empresa, que han apuntado al objetivo final de cotización en la primera potencia económica mundial, aunque han aclarado que "no será tan inmediato".

La histórica empresa de infraestructuras ha subrayado que las sociedades españolas -las destinadas a la construcción o a las autopistas- seguirán en la misma situación que hasta ahora, sin afectar en absoluto al empleo ni a sus planes de inversión en España.

La corporación considera que el cambio de sede social a los Países Bajos es "atractivo" para los inversores internacionales, un país con la máxima calificación crediticia y "mejores condiciones de financiación".

Cuestiones:

a) Defina y comente las palabras subrayadas en el texto.

b) En relación con este texto, ¿cuáles pueden ser las principales causas del cambio de ubicación de la empresa Ferrovial?

$\mathbf{\text{a)}}\mathbf{\text{Defina}}\mathbf{\text{y}}\mathbf{\text{comente}}\mathbf{\text{las}}\mathbf{\text{palabras}}\mathbf{\text{subrayadas}}\mathbf{\text{en}}\mathbf{\text{el}}\mathbf{\text{texto.}}$

Plan estratégico: es el documento en el que la empresa fija los objetivos que quiere alcanzar a largo plazo y los recursos, procedimientos y acciones con los que va a lograrlos. En el texto se subraya justamente que el traslado de sede no figuraba en ningún plan estratégico del grupo, de ahí que la decisión se califique de repentina.

Fusión: es el proceso de concentración por el que dos o más empresas se unen para dar lugar a una sola. Puede ser pura, cuando ambas desaparecen y nace una empresa nueva, o por absorción, cuando una de ellas incorpora el patrimonio de la otra y esta se extingue. Aquí el consejo propone fusionar Ferrovial Internacional, sociedad anónima europea, con la matriz española.

Matriz: es la empresa que posee una participación mayoritaria o de control en otra, la filial, lo que le da derecho a dirigir sus operaciones. En el texto la matriz es la titular del 86 % de los activos de la compañía.

Internacionalización: es la estrategia de crecimiento por la que una empresa lleva su oferta comercial fuera de su país de origen y desarrolla parte de su actividad en uno o varios países distintos, con el fin de ampliar su cuota de mercado y sus beneficios. Ferrovial ya la ha recorrido: el 82 % de sus ingresos y el 96 % de su valor bursátil están en el exterior.

$\mathbf{\text{b)}}\mathbf{\text{En}}\mathbf{\text{relaci}}\acute{\mathbf{\text{o}}}\mathbf{\text{n}}\mathbf{\text{con}}\mathbf{\text{este}}\mathbf{\text{texto,}}\mathbf{\text{¿cu}}\acute{\mathbf{\text{a}}}\mathbf{\text{les}}\mathbf{\text{pueden}}\mathbf{\text{ser}}\mathbf{\text{las}}\mathbf{\text{principales}}\mathbf{\text{causas}}\mathbf{\text{del}}\mathbf{\text{cambio}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{ubicaci}}\acute{\mathbf{\text{o}}}\mathbf{\text{n}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{la}}\mathbf{\text{empresa}}\mathbf{\text{Ferrovial?}}$

Las causas que el propio texto apunta son de tres tipos.

La primera es financiera. Como la mayor parte de su negocio se genera en el extranjero, la compañía necesita estar presente en mercados de capitales con mayor liquidez y más apetito por financiar inversiones internacionales. Países Bajos tiene la máxima calificación crediticia y ofrece mejores condiciones de financiación, lo que abarata el coste de los recursos ajenos y hace a la empresa más atractiva para el inversor internacional. Además, el destino final declarado es cotizar en Estados Unidos, y la sede neerlandesa facilita ese paso.

La segunda es jurídica. La empresa alega un marco legal estable y una mayor seguridad jurídica para desarrollar su actividad, incluida la protección frente a operaciones hostiles de adquisición.

La tercera, que el texto no explicita pero está detrás de toda decisión de sede social, es fiscal: la sede social determina el domicilio a efectos tributarios, y una menor presión fiscal se traduce en un beneficio neto mayor.

Conviene añadir que se trata de un traslado de sede social, no de deslocalización productiva: la compañía subraya que las sociedades españolas dedicadas a la construcción y a las autopistas siguen igual, sin efectos sobre el empleo ni sobre sus planes de inversión en España.