Economía · Fuentes de financiación · Castilla y León · 2021
Ejercicio resuelto de Fuentes de financiación · Economía · 2021
El Corte Inglés reduce más de un 40% su factura financiera en solo un año.
De los más de 200 millones en costes financieros que abonaba en 2016, ha bajado a 113 en el último año.
Javier García Ropero, Cinco Días, 1 de julio de 2020
El Corte Inglés ha conseguido en los últimos años poner orden en su situación financiera, tras alcanzar unos elevados niveles de endeudamiento que han llevado a la compañía a algo que hace no mucho era impensable: vender parte su amplia cartera inmobiliaria, incluidos algunos centros comerciales.
Un as en la manga que, unido a la mejora del negocio en los últimos años y a la mayor generación de caja, le ha permitido reducir esa deuda. A ello se suman las refinanciaciones con los bancos de su pasivo financiero, lo que le ha proporcionado mejores tipos de interés y, automáticamente, aliviar de forma ostensible la factura que cada año tenía que pagar en forma de intereses.
Prueba de ello son los 113 millones de euros que El Corte Inglés abonó en el ejercicio 2019 como costes financieros, según consta en la cuenta de pérdidas y ganancias incluida en la documentación enviada a los inversores.
El Corte Inglés reduce más de un 40% su factura financiera en solo un año.
Se trata de una cantidad ostensiblemente inferior a la del ejercicio anterior, cuando se elevaron a 195 millones de euros. En ese periodo de 12 meses El Corte Inglés consiguió reducir un 42% su factura financiera, compuesta básicamente por los intereses de la deuda, que pasaron de más de 16 millones mensuales a poco más de 9.
A finales del último año contable, la deuda financiera neta del grupo alcanzaba los 2.729 millones, un 19% menos que en el ejercicio anterior y un 30% menos que la que su balance presentaba a cierre de 2016. Entonces los gastos financieros superaban los 203 millones anuales, lo que quiere decir que desde aquel ejercicio ese gasto se ha recudido un 45%, casi la mitad.
En esos tres años que han pasado hasta la actualidad han mediado dos acuerdos de refinanciación, aunque el último fue firmado a finales de febrero y, por tanto, sus efectos se podrán ver en los próximos años.
[…]
Aminoró las inversiones hasta 344 millones.
El Corte Inglés destinó a inversiones un total de 344 millones de euros durante el pasado ejercicio, una reducción del 12% respecto a la cifra declarada en el anterior año contable.
[…]
Esos 344 millones representan la cifra más baja en inversiones de capital desde al menos el ejercicio 2016. Un descenso que también está relacionado con el hecho de que en los dos últimos ejercicios El Corte Inglés se haya desprendido de dos filiales, Óptica 2000 en 2018, en este caso perteneciente al perímetro de retail, y la división informática.
CONTESTE A LA SIGUIENTE PREGUNTA:
a) Identifique y describa cuáles son las causas de la mejora financiera de El Corte Inglés. [1 punto]
Solución
El punto de partida es que El Corte Inglés había alcanzado unos niveles de endeudamiento muy elevados y ha conseguido reducirlos: la deuda financiera neta ha bajado hasta 2.729 millones, un 19 % menos que el ejercicio anterior y un 30 % menos que a cierre de 2016. Como consecuencia, los costes financieros pasaron de 195 millones a 113 en un solo año, un descenso del 42 %, y del 45 % si se compara con los más de 203 millones de 2016; en términos mensuales, los intereses cayeron de más de 16 millones a poco más de 9.
El texto atribuye esa mejora a cuatro causas.
La primera es la venta de activos. La empresa se ha desprendido de parte de su cartera inmobiliaria, incluidos algunos centros comerciales, algo impensable hasta hace poco. Es una desinversión: se convierte en dinero un activo no corriente y con él se amortiza deuda, lo que reduce a la vez el pasivo y la carga de intereses.
La segunda es la mejora del propio negocio en los últimos años y la mayor generación de caja. Es la vía sana de reducir deuda, porque son los recursos generados por la explotación los que permiten devolverla; en términos de la asignatura, es autofinanciación.
La tercera son las refinanciaciones del pasivo financiero con los bancos, dos acuerdos en tres años y un tercero firmado en febrero cuyos efectos se verán en ejercicios posteriores. Refinanciar no reduce el importe de la deuda, pero mejora sus condiciones: consigue tipos de interés más bajos y alarga los plazos, y eso alivia de forma inmediata la factura anual de intereses.
La cuarta es la reducción de las inversiones, que bajaron a 344 millones, un 12 % menos que el año anterior y la cifra más baja desde al menos 2016. Invertir menos exige menos financiación nueva y libera caja para amortizar deuda. El texto relaciona además esa caída con la venta de dos filiales, Óptica 2000 en 2018 y la división informática, que reducen el perímetro del grupo y, por tanto, sus necesidades de inversión.
En conjunto, la empresa ha combinado desinversiones, generación interna de recursos, mejores condiciones de financiación ajena y contención de la inversión, y el resultado es un pasivo menor y mucho más barato.
Más ejercicios de Fuentes de financiación
Ver todos los ejercicios de este examen de Economía de Castilla y León 2021
Ver este ejercicio en Hodeia — miles de ejercicios de selectividad resueltos y filtrables.