Ejercicio resuelto de Fuentes de financiación · Economía · 2025

Una empresa andaluza dedicada a la fabricación y venta de robots de cocina quiere expandirse más allá del mercado nacional. Para ello necesitará una fuerte inversión: maquinaria, elementos de trasporte, gastos de personal, gastos diversos de gran cuantía, etc. Esta empresa ha sido capaz de generar reservas en los últimos años como consecuencia de su buen desempeño, cantidades que no han sido repartidas como dividendos entre sus socios. Explique tres posibles fuentes de financiación que podrían ajustarse a las necesidades de esta empresa, razonando sus ventajas e inconvenientes. [1 punto]

$\mathbf{\text{Explique}}\mathbf{\text{tres}}\mathbf{\text{posibles}}\mathbf{\text{fuentes}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{financiaci}}\acute{\mathbf{\text{o}}}\mathbf{\text{n}}\mathbf{\text{que}}\mathbf{\text{podr}}\acute{\mathbf{\text{ı}}}\mathbf{\text{an}}\mathbf{\text{ajustarse}}\mathbf{\text{a}}\mathbf{\text{las}}\mathbf{\text{necesidades}}\mathbf{\text{de}}\mathbf{\text{esta}}\mathbf{\text{empresa,}}\mathbf{\text{razonando}}\mathbf{\text{sus}}\mathbf{\text{ventajas}}\mathbf{\text{e}}\mathbf{\text{inconvenientes.}}\mathbf{\text{[1}}\mathbf{\text{punto]}}$

La empresa necesita financiación de gran cuantía y a largo plazo, porque la mayor parte de la inversión es en inmovilizado —maquinaria y elementos de transporte— aunque también haya gastos corrientes elevados. Tres fuentes adecuadas son las siguientes.

La autofinanciación, es decir, las reservas que ha venido acumulando al no repartir beneficios. Su ventaja principal es que no tiene coste explícito ni vencimiento: no hay que devolverla ni pagar intereses, refuerza el patrimonio neto y la solvencia y da autonomía financiera, ya que no depende de terceros ni exige garantías. Sus inconvenientes son que su cuantía es limitada y difícilmente cubrirá por sí sola una expansión internacional, que tiene un coste de oportunidad, pues ese dinero podría estar invertido en otra cosa, y que puede generar conflicto con los socios, que ven cómo se les niegan los dividendos.

La ampliación de capital. La empresa emite nuevas acciones o participaciones y las coloca entre sus socios o entre nuevos inversores. Su ventaja es que aporta recursos propios, no exigibles y sin coste financiero obligatorio, y que permite reunir cantidades muy elevadas, adecuadas al salto internacional que se pretende; además mejora la estructura financiera y la capacidad de endeudarse después. Sus inconvenientes son la dilución del control, porque entran nuevos socios con derecho a voto y a dividendos, los trámites y costes de la ampliación, y el hecho de que los antiguos accionistas deban ejercer su derecho de suscripción preferente si no quieren perder peso.

El préstamo a largo plazo o, si la cuantía es muy grande, el empréstito de obligaciones. La entidad financiera entrega el importe y la empresa lo devuelve con intereses en cuotas periódicas durante varios años; el empréstito hace lo mismo repartiendo la deuda entre muchos inversores. Su ventaja es que no diluye el control, que los intereses son fiscalmente deducibles y que, si la rentabilidad económica supera al coste de la deuda, el apalancamiento eleva la rentabilidad de los socios. Sus inconvenientes son el coste financiero, la obligación de devolver el principal en plazos fijos con independencia de cómo vaya el negocio, las garantías que suele exigir la entidad y el aumento del riesgo financiero de la empresa.

Para la maquinaria y los elementos de transporte cabría añadir el leasing, que permite disponer de ellos sin desembolsar su precio y con cuotas deducibles, a cambio de un coste total superior al de la compra.

Lo razonable sería combinar las tres: emplear las reservas como base, cubrir el grueso con una ampliación de capital que no comprometa la tesorería y completar con deuda a largo plazo en la medida en que la rentabilidad esperada supere su coste.